Лидеры рынка в этом году демонстрируют устойчивый рост и не уступают позиций

Добрый день и добро пожаловать в нашу рассылку, которая представляет собой подборку ежедневного контента из мира финансов и экономики. Иногда это наши размышления о последних событиях на рынках, а иногда вклад от экспертов и источников. В любом случае, мы гарантируем, что материал всегда будет интересным.

Мы редко даем рекомендации по акциям в этой рассылке. Но иногда мы публикуем заметки, такие как «Один из главных выгодополучателей от тарифов проявляется», указывая на Dollar General.

С того письма в начале июня цена акций Dollar General значительно выросла и продолжает расти. Сегодня компания повысила прогноз на весь год после публикации квартального отчета, который превысил ожидания аналитиков. «Мы рады наблюдать рост общего числа клиентов, причем основной прирост приходится на домохозяйства с более высоким доходом», — отметил генеральный директор.

Эта тенденция повторяется у многих ритейлеров. Домохозяйства с низким доходом испытывают финансовые трудности, но рост цен побуждает покупателей со средним и высоким доходом переходить к более дешевым вариантам — таким образом, доходы крупных дисконтеров продолжают увеличиваться.

Для примера, вот долгосрочный график сравнения Walmart и Target. Target не является особенно дорогим, но в этом году Walmart существенно опережает его. Walmart, конечно, связан с более широким контекстом идеи K-образной экономики, где разные сегменты рынка расходятся в своих показателях.

На самом деле, июнь не был первым случаем, когда мы писали о Dollar General в этом году. В апреле мы обсуждали, как крупные дисконтеры с значительным влиянием на рынок пытаются снижать цены с поставщиками, побуждая их поглощать часть затрат на тарифы. Dollar General был приведен как яркий пример: «Крупнейшие компании с наибольшим рыночным весом чаще преуспевают в этом; у них есть рычаги для давления на поставщиков. Если они добьются успеха, это даст им дополнительное преимущество над малым бизнесом. Таким образом, тарифы могут иметь долгосрочный эффект, способствуя концентрации рынка у гигантов. Dollar General иллюстрирует эту динамику...»

Именно это мы наблюдаем сейчас. Данные ADP, опубликованные сегодня, показывают, что занятость в средних компаниях (темно-синий цвет) раньше следовала за динамикой крупных фирм (красный). Занятость в малом бизнесе (светло-синий) двигалась похоже, но часто опережала. Теперь между крупными и средними компаниями с одной стороны и малым бизнесом с другой образовался разрыв, а занятость в малом секторе продолжает снижаться.

Мы давно обсуждаем замедление на рынке труда в рассылке и подкастах. Есть множество данных: уровень безработицы стабильно растет, темпы найма замедлились, опросы потребителей указывают на ухудшение восприятия ситуации с трудом.

Однако степень серьезности все еще неясна. Сегодня вышел свежий показатель Initial Jobless Claims — 191 000, самый низкий с октября 2021 года. Также опубликованы данные Challenger о сокращениях в ноябре: рост на 23,5% по сравнению с прошлым годом, но это существенно лучше прогнозов экономистов. Кроме того, это значительное улучшение по сравнению с октябрьским скачком на 175,3%.

С инфляцией, превышающей 2%, аргумент в пользу снижения ставок заключается в необходимости опередить возможный обвал на рынке труда и нелинейный рост безработицы. Безусловно, общая тенденция к ослаблению налицо. Но доказательства настоящей волны увольнений (за вычетом заголовков) остаются неоднозначными.

Мы часто посвящаем выпуски ИИ и кредитным рынкам. В этом эпизоде мы объединяем их. Гость — сооснователь и CEO Noetica Дэн Вертман. Компания использует ИИ для анализа юридических документов по кредитным соглашениям и сделкам, чтобы понять эволюцию отношений между кредиторами и заемщиками. Мы обсуждаем текущие данные и финансирование крупных сделок по дата-центрам.