Как интенсивные переговоры в период Дня Благодарения привели к успеху Netflix в сделке по приобретению Warner Bros. Discovery

Планы Netflix Inc., которые обеспечили заключение сделки с Warner Bros. Discovery Inc., начали формироваться примерно в период Дня Благодарения.

Непосредственно перед этим нависал дедлайн: Warner Bros. потребовала от претендентов, среди которых были Paramount Skydance Corp. и Comcast Corp., предоставить окончательные предложения и контракты к понедельнику после праздника, после предварительного раунда примерно за неделю до этого. Потенциальным покупателям было указано представить наиболее выгодные варианты.

В то время как большинство американцев смотрели футбол и наслаждались традиционным ужином, руководители Netflix и их консультанты сосредоточились на подготовке окончательного предложения и обеспечении кредитного мостового займа на 59 миллиардов долларов от банков, одного из крупнейших в своем роде. Это позволило стриминговой компании предложить преимущественно комбинацию наличных средств и акций, что в итоге превзошло конкурентов в лице Comcast и Дэвида Эллисона из Paramount, по сведениям источников, знакомых с ситуацией.

Объявленная в пятницу сделка на 72 миллиарда долларов может привести к значительным изменениям в сфере развлечений, если она пройдет строгий регуляторный контроль и возможные споры с Paramount. Этот рассказ о неожиданной победе Netflix в крупнейшем аукционе по слияниям и поглощениям года основан на беседах с несколькими участниками переговоров. Они предпочли остаться анонимными, поскольку детали носят конфиденциальный характер.

Процесс продажи начался с нескольких несанкционированных предложений от Paramount Skydance, которая сама недавно сформировалась после слияния в этом году под руководством Эллисона. Он занимает должность генерального директора и контролирующего акционера студии, с поддержкой от своего отца, миллиардера Oracle Corp. Ларри Эллисона.

Ранний шаг Paramount дал ему преимущество в bidding-процессе за несколько недель до того, как другие потенциальные покупатели получили доступ к информации. Однако дедлайн для второго раунда предложений после Дня Благодарения стал поворотным моментом, позволив Netflix наверстать упущенное и подготовить необходимые документы, отметили некоторые источники. Поскольку стриминговый гигант воспитан в динамичной среде Кремниевой долины, он мог действовать оперативно.

Когда окончательные предложения поступили в тот понедельник, вариант Netflix оказался наиболее привлекательным, по словам источников.

Одним из вопросов было сомнение со стороны Warner Bros. относительно того, как Paramount сможет профинансировать покупку компании, владеющей обширными голливудскими студиями, сетью HBO и огромной библиотекой фильмов и телепродукции. Предложение Paramount включало финансирование от Apollo Global Management Inc. и нескольких фондов из Ближнего Востока, и оно было полностью обеспечено Эллисонами. Тем не менее, руководители Warner Bros. в частном порядке выражали озабоченность надежностью такого финансирования, отметили источники, знакомые с ситуацией.

Представители Netflix и Warner Bros. отказались от комментариев.

В предшествующие недели консультанты Warner Bros. организовали рабочие группы в различных отелях в центре Манхэттена. Основная команда разместилась в Loews Regency, традиционном месте встреч влиятельных лиц города.

Внутри Warner Bros. проект носил кодовое название "Project Sterling". Компания сама именовалась "Wonder". Команда отзывалась о Netflix как о "Noble", о Paramount — как о "Prince", а о Comcast — как о "Charm".

В Netflix финансовый директор Спенсер Нойман был ключевой фигурой, в то время как глава корпоративного развития Девор Бертуччи координировала повседневную работу. Генеральный юрист Дэвид Хайман и вице-президент по финансам, инвесторским отношениям и корпоративному развитию Спенсер Ванг также играли важные роли, подчиняясь со-генеральным директорам Теду Сарандосу и Грегу Питерсу.

Контуры сделки формировались в типичном для технологических компаний стиле: преимущественно через видеозвонки или телефонные переговоры, а не личные встречи. Были созданы виртуальные рабочие пространства. Во время стратегических обсуждений или анализа на Zoom участники поднимали виртуальные руки или предлагали идеи в чате, чтобы не замедлять процесс. Для совместного редактирования документов в реальном времени использовались Google Docs.

Переговоры усилили темп на этой неделе, с непрерывным диалогом консультантов Warner Bros. с претендентами по вопросам контрактных формулировок и стоимости. Comcast заявила о планах слить свое подразделение NBCUniversal с Warner Bros. Paramount предложила более чем удвоить рекомендованную плату за разрыв сделки до 5 миллиардов долларов, чтобы сделать свое предложение более привлекательным по сравнению с конкурентами.

В итоге Warner Bros. пришла к выводу, что Netflix представил лучшее предложение и проявил наибольшую гибкость по ключевым условиям. В среду Paramount направила Warner Bros. совет директоров письмо с резкой критикой, утверждая, что процесс продажи был "испорчен". Оно также указало на потенциальные регуляторные риски в предложении Netflix, что стало признаком утраты Paramount шансов на успех.

Netflix узнала в четверг вечером по нью-йоркскому времени о своей победе. Руководители и консультанты собрались на видеозвонок, когда пришло официальное сообщение, вызвавшее всплеск радости, после чего все перешли к активным действиям. К 22:25 вечера Bloomberg News сообщили о скором объявлении сделки.

Даже Сарандос на конференции с инвесторами представил финал как неожиданный поворот. "Я понимаю, почему некоторые из вас удивлены этим приобретением," — отметил он. "За годы мы слыли как строители, а не покупатели."

Независимо от того, попытается ли Paramount возобновить усилия и перебить ставку, Netflix предстоит серьезная работа. Компания согласилась выплатить Warner Bros. 5,8 миллиарда долларов в случае провала сделки по регуляторным причинам. Кроме того, ей придется интегрировать крупнейшее в своей истории приобретение.

"Это потребует много усилий," — сказал со-генеральный директор Питерс на конференции. "Мы не эксперты в крупномасштабных слияниях и поглощениях, но исторически справлялись с задачами, в которых не имели опыта."