Инвесторы Уолл-стрит минимизировали риски в крупной сделке с Ripple на 500 миллионов долларов в сфере криптовалют

В ноябре компания Ripple провела продажу акций на 500 миллионов долларов, привлекая ведущих игроков Уолл-стрит, что стало важным этапом интеграции криптовалют в традиционные финансовые рынки. Среди инвесторов оказались Citadel Securities LLC и Fortress Investment Group, поддержавшие компанию по оценке в 40 миллиардов долларов — рекорд для частной фирмы в сфере цифровых активов.

Структура сделки подчеркивает осторожный подход институциональных инвесторов к волатильному рынку криптовалют. В ней предусмотрены ключевые меры защиты: возможность продать акции обратно Ripple с гарантированной доходностью, а также приоритетные права в случае значимых событий, таких как банкротство или продажа компании.

Для некоторых инвесторов участие в Ripple представлялось ставкой на одну криптовалюту. Два фонда, вложивших средства, оценили, что не менее 90% чистой стоимости активов компании приходится на токен XRP, по данным информированных источников. По состоянию на июль Ripple владела токенами XRP на 124 миллиарда долларов, значительная часть которых заблокирована с постепенным освобождением.

С 31 октября, за несколько дней до объявления сделки, цена XRP снизилась примерно на 16% на фоне самого серьезного обвала крипторынка со времен 2022 года. От максимума середины июля токен потерял более 40%. Ripple ведет несколько направлений бизнеса, включая эмиссию стейблкоина и услуги по основному брокерскому обслуживанию.

Группа инвесторов в Ripple, куда также вошли фонды, связанные с Marshall Wace, Brevan Howard, Galaxy Digital и Pantera Capital, добилась гарантий минимальной доходности, демонстрируя, как традиционные финансовые институты применяют свои методы управления рисками в отрасли с резкими колебаниями цен.

В этом году криптовалютные компании привлекли около 23 миллиардов долларов через венчурные инвестиции и IPO, по данным PitchBook, воспользовавшись благоприятной политической обстановкой после возвращения Дональда Трампа в Белый дом. Это не учитывает эмитента стейблкоинов Tether Holdings SA, планирующего собрать до 20 миллиардов долларов и проводившего переговоры с крупными инвесторами, такими как SoftBank Group Corp. и Ark Investment Management LLC.

Бум сделок расширил доступ к одному из самых волатильных классов активов для широкого круга инвесторов — от частных лиц до крупных государственных фондов. Несколько криптовалютных компаний, вышедших на биржу в 2025 году, включая эмитента стейблкоинов Circle Internet Group Inc. и накопителей цифровых активов, зафиксировали резкое падение акций за последние месяцы, иллюстрируя быстрые перемены в отрасли.

Даже семейство Трампа не избежало потерь: акции American Bitcoin Corp., сооснованной сыном Трампа Эриком, обвалились более чем на 50% за считанные минуты 2 декабря.

Инвесторам в Ripple предоставлена опция продать акции обратно компании через три или четыре года с гарантированной годовой доходностью 10%, если Ripple не выйдет на биржу в этот период, по словам источников. Ripple может выкупить акции в те же сроки, но тогда должна предложить инвесторам 25% годовой доходности.

Президент Ripple Моника Лонг в ноябрьском интервью отметила, что у компании нет планов или сроков для IPO.

Условия сделки включают положение о приоритетной ликвидации, дающее новым инвесторам преимущество перед другими акционерами в случае продажи или банкротства.

Ripple не ответила на запросы. Фонды отказались от комментариев.

Опции с гарантированной доходностью редки и чаще встречаются у инвесторов, не типичных для венчурного капитала, отметил Кайл Стэнфорд, директор исследований венчурного капитала США в PitchBook.

Такие условия могут обязать компанию использовать наличность или привлекать дополнительные раунды финансирования для выкупа, что сократит средства на операции и развитие, добавил он.

В заявлении о инвестициях Ripple сообщила, что в последние годы выкупила более 25% акций, вернув значительную ценность сотрудникам и ранним инвесторам.

Выкуп акций от группы инвесторов через четыре года с 10% годовой доходностью обойдется Ripple в 732 миллиона долларов, по расчетам Bloomberg.

В отличие от ведущих криптовалютных компаний, значительная часть стоимости Ripple связана с токеном XRP. Например, Binance Holdings Ltd. и Coinbase Global Inc. — это биржи, зависящие от объемов торговли, а Tether зарабатывает на доходах от резервов под стейблкоин USDT на 185 миллиардов долларов.

В этом году Ripple усилила приобретения для расширения в крипто- и финансовые рынки, что может со временем снизить роль XRP в оценке. В апреле она договорилась о покупке брокерской фирмы Hidden Road за 1,25 миллиарда долларов — крупнейшая сделка. В октябре объявлено о приобретении GTreasury за 1 миллиард долларов для управления казначейством.

Тем не менее, исполнитель одного из инвесторов оценил, что XRP составляют почти всю стоимость Ripple. Citadel Securities не разделяла мнение о доминировании XRP в оценке, по словам другого источника.

Несмотря на недавнее падение, стоимость запасов XRP у Ripple превышает оценку от продажи акций. По состоянию на воскресенье она составляла 83,3 миллиарда долларов, предполагая неизменное количество токенов с 31 июля.

Стив Маклахлин, CEO инвестиционного банка FT Partners, ориентированного на финтех, отметил в общих чертах, что сделки с гарантированной минимальной доходностью для акционеров не редкость, но обычно не применяются к быстрорастущим компаниям с высоким потенциалом.