Национальный банк Швейцарии оставил ключевую процентную ставку на уровне нуля и скорректировал прогноз инфляции в сторону снижения

Швейцарский национальный банк сохранил ключевую процентную ставку на нулевом уровне, учитывая, что ослабленный прогноз по инфляции пока не обосновывает возвращение к отрицательным ставкам по кредитам.

Решение, принятое в четверг, стало вторым квартальным случаем сохранения базовой ставки без изменений и полностью соответствовало ожиданиям всех 23 экономистов, опрошенных Bloomberg. На рынках также учитывалась лишь минимальная вероятность снижения ставки.

«Инфляция в последние месяцы оказалась немного ниже ожидаемого», — отметили в заявлении банка, где были снижены прогнозы роста цен на ближайшие два года. «Хотя условный прогноз инфляции в краткосрочной перспективе немного ниже, чем в сентябре, в среднесрочном периоде изменения минимальны. Прогноз остается в пределах диапазона ценовой стабильности».

Швейцарский франк сохранил ранее достигнутые приросты и торговался на 0,1% выше — по 0,9348 франка за евро после объявления решения. Валюта выросла на 0,2% до 0,7986 франка за доллар, достигнув максимума с 19 ноября.

Это решение подчеркивает, что президент Мартин Шлегель и его коллеги устанавливают более высокий порог для перехода к отрицательным ставкам, чем для обычного снижения. С учетом того, что франк недавно достиг максимумов за десятилетие по отношению к евро, а инфляция находится на нуле, аргументы в пользу такого снижения в обычных условиях были бы убедительнее.

Хотя шаг Федеральной резервной системы США по снижению ставки на четверть процента накануне решения SNB мог создать дополнительное давление — сужая разницу в стоимости заимствований между странами, — рост глобальных доходностей облигаций мог предоставить некоторую поддержку, как и неопределенность в перспективах политики США в следующем году.

Столкнувшись с выбором между слабым прогнозом цен и повторным введением отрицательной политики, которую Швейцария применяла семь лет и которая, как признается, негативно сказывалась на пенсионных фондах, сбережениях и финансовой системе, SNB решил на этот раз сохранить статус-кво.

Банк снизил прогноз инфляции до 0,3% на следующий год и 0,6% в 2027 году с предыдущих 0,5% и 0,7% соответственно. Для текущего года прогноз в 0,2% остался неизменным.

Рост потребительских цен уже третий месяц подряд оказывается слабее ожиданий экономистов. В прошлом месяце он замедлился до нуля, что делает практически недостижимым ранее прогнозируемый подъем инфляции в текущем квартале.

Одна из проблем — это франк. В прошлом месяце он достиг максимума за десятилетие по отношению к евро, после чего частично утратил приросты. Сила валюты давит на цены, делая импорт дешевле.

Последним фактором роста франка стали новости о том, что Швейцария наконец заключила торговую сделку с США после месяцев высоких тарифов, наложенных на одну из ведущих экономик.

В этих условиях SNB прогнозирует рост экономики около 1% на следующий год по сравнению с «немногим менее» чем 1% в сентябрьском прогнозе.

Поддерживая терпимость чиновников к слабым показателям инфляции или даже отрицательным значениям, служит целевой диапазон от нуля до 2%, а также мнение, что текущая политика достаточно стимулирующая для разгона цен со временем. Шлегель ранее заявлял, что SNB не обязан реагировать на каждую ежемесячную статистику.

Представители политики заявили, что готовы снизить ставки ниже нуля, хотя предпочли бы избежать этого шага. Шлегель и его два коллеги могут дать дополнительные подсказки на пресс-конференции в 10 утра в Берне.

«SNB продолжит отслеживать ситуацию и при необходимости скорректирует денежно-кредитную политику для обеспечения ценовой стабильности», — говорится в заявлении, повторяя стандартную позицию.