Развитие чипового подразделения Baidu: потенциальный поворот в искусственном интеллекте по аналогии с Alphabet

Китайский лидер в области интернет-поиска Baidu Inc. получает положительные оценки от аналитиков благодаря возможному размещению акций своего подразделения по производству чипов Kunlunxin.

Это изменение ситуации напоминает опыт Alphabet Inc., другой крупной компании в онлайн-сфере, которая ранее отставала в гонке искусственного интеллекта, но привлекла внимание своим бизнесом в области полупроводников. Увеличение роли в секторе чипов может позволить Baidu занять более значимое место в соревновании за лидерство в ИИ между Китаем и США.

В прошедшую неделю аналитики Goldman Sachs Group Inc. и Macquarie Securities отметили, что потенциальное IPO Kunlunxin станет шагом к раскрытию ценности для Baidu. Средняя целевая цена акций компании, котирующихся в Гонконге, выросла примерно на 60% с конца августа, что является третьим по величине приростом среди акций индекса Hang Seng Tech за этот период.

Аналитики Macquarie подчеркивают, что рынок в значительной степени не учитывал прогресс Baidu в вертикальной интеграции — от чипов до облачной архитектуры, моделей и приложений. Недавние проверки каналов показали рост внутреннего рынка чипов в Китае на фоне спроса на инференс на уровне приложений.

Акции Baidu выросли на 45% после того, как Kunlunxin получила заказы от государственной China Mobile Ltd., что добавило доверия к операциям компании в сфере чипов. Этот рост усилился в начале текущего месяца на фоне новостей о возможном размещении подразделения в Гонконге — компания подтвердила рассмотрение IPO.

Несмотря на это, акции Baidu все еще отстают от динамики глобальных интернет-компаний за последние два года из-за проблем в рекламном бизнесе и замедления экономики Китая. Однако компания демонстрирует признаки восстановления, поскольку растущий вклад от бизнеса, связанного с ИИ, привлекает новое внимание.

Нерекламные операции, включая чипы и автономное вождение, вероятно, станут основным фактором в оценке Baidu, считают эксперты. Эти новые драйверы роста могут компенсировать замедление в традиционном бизнесе.

По оценкам Macquarie, 59% доля Baidu в Kunlunxin оценивается в 16,5 миллиарда долларов, что составляет около 30% от целевой оценки компании. Ожидается, что выручка подразделения чипов удвоится и достигнет примерно 1,4 миллиарда долларов в следующем году. Это приблизит показатели к уровню Cambricon Technologies Corp., известного дизайнера чипов в Китае.

Акции китайских полупроводников в основном опережают интернет-компании на фоне бума ИИ. Этот тренд поддерживается инициативами по развитию технологий, включая помощь компаниям, таким как Huawei Technologies Co. и другие местные производители чипов, в стремлении к технологической независимости.

Акции Cambricon выросли на 110% в 2025 году, что более чем вдвое превышает прирост Baidu. Производители чипов Hua Hong Semiconductor Ltd. и Semiconductor Manufacturing International Corp. входят в тройку лучших по динамике в индексе Hang Seng Tech за год.

Аналитики, повысившие рейтинг Baidu до рекомендации на покупку в сентябре, видят потенциал в размещении Kunlunxin для дальнейшего роста акций. Подразделение имеет преимущества перед конкурентами: у Cambricon есть ограничения по мощностям, а Huawei сталкивается с внешними ограничениями.

Даже без размещения Baidu выиграет от роста продаж Kunlunxin и использования его чипов для поддержки ИИ-продуктов. Это особенно актуально, учитывая неопределенность с доступом китайских гиперскейлеров к передовым процессорам Nvidia.

Облачные сервисы Baidu могут предоставить альтернативы для инференса и даже обучения моделей ИИ по конкурентоспособным ценам. По мере сдвига спроса на чипы в сторону инференса Kunlun может хорошо подойти пользователям благодаря высокой эффективности в этой области.