Аргентина под руководством президента Милея предпринимает меры для возобновления доступа к международным долговым рынкам с помощью корректировок валютной политики

Аргентина сделала шаг ближе к возвращению на международные рынки долга, решив две основные проблемы, волнующие инвесторов: переоценённость песо и недостаток резервов в твёрдой валюте.

Центральный банк страны в понедельник объявил о начале постепенного ослабления строгого контроля над валютой. С января песо будет торговаться в диапазоне, который расширяется в соответствии с уровнем инфляции — примерно на 2,5% в месяц по сравнению с текущим показателем в 1%. Кроме того, власти планируют медленно накапливать доллары для восстановления истощённых запасов центрального банка, избегая чрезмерного воздействия на валюту.

Эти корректировки политики усиливают динамику президента Хавьера Милея как внутри страны, так и на Уолл-стрит, где он стремится вернуться на глобальные рынки долга впервые с дефолта его предшественника в 2020 году. Эксперты в целом положительно оценивают эти шаги, хотя отмечают, что борьба с инфляцией — фактор, который способствовал популярности Милея в первой половине его президентства — станет сложнее при ослаблении валютных ограничений.

Аргентинские облигации выросли после объявления: бумаги с погашением в 2035 году подорожали на 1 цент, достигнув почти 73 центов за доллар. Доходность теперь приближается к 10%, уровню, который власти считают приемлемым для выпуска нового долга. Возобновление доступа к международному кредитованию позволит стране получить приток долларов для погашения внешних обязательств — в январе ожидается выплата около 4,5 миллиарда долларов, а в июле — аналогичная сумма.

На прошлой неделе Аргентина разместила облигации в долларах под местным правом, что расценили как пробный запуск для возобновления заимствований за рубежом. Эти бумаги с погашением в ноябре 2029 года были размещены с доходностью 9,26%. Спрос на выпуск объёмом 1 миллиард долларов составил 1,42 миллиарда, а реально выделено 910 миллионов долларов.

Согласовав валютные коридоры с инфляцией, власти отвечают на опасения инвесторов относительно недостаточно быстрого расширения торгового диапазона, что вызывало споры о переоценённости песо. В то же время постепенное накопление резервов может повысить уверенность в способности центрального банка защищать песо от возможных рыночных потрясений. Дефицит резервов ранее стал причиной вмешательства Минфина США в октябре для стабилизации рынков и поддержки итогов промежуточных выборов партии Милея.

Нынешний президент контролирует крупнейшую фракцию в Конгрессе и продвигает первый за годы бюджетный законопроект, а также всеобъемлющую реформу труда — предвестники дальнейших экономических инициатив по налогам и пенсиям. Усиление политических позиций помогло снизить суверенный риск Аргентины после пика перед промежуточными выборами. Спред к бенчмаркам Казначейства США опустился ниже 600 базисных пунктов — минимум за почти год.

В кулуарах чиновники центрального банка больше сосредоточены на волатильности песо и её влиянии на спрос на валюту, чем на фиксации конкретного курса обмена, по словам информированного источника. В стране, где население предпочитает сберегать в долларах, а зарабатывать в песо, колебания валюты снижают спрос на национальную валюту, подпитывают инфляцию и дестабилизируют политику.

Чтобы избежать такой волатильности в понедельник, Минфин Аргентины приобрёл 320 миллионов долларов вне рынка — больше, чем обычный дневной объём торгов в 300 миллионов, — чтобы не выплеснуть избыток песо на трейдеров и не ослабить валюту. Если бы эти 320 миллионов долларов поступили напрямую на рынок в понедельник, это могло бы повлиять на его стабильность и функционирование, отметил президент центрального банка Сантьяго Баусили.

Центральный банк под руководством Баусили намерен ограничивать вмешательство, планируя покупать лишь 5% от ежедневного объёма на валютном рынке, и готов корректировать подход в зависимости от эволюции спроса на деньги, согласно заявлению понедельника. Власти осознают необходимость отслеживать возможное снижение спроса на деньги в январе и феврале из-за сезонных факторов после бонусов и праздничных расходов, добавил источник, пожелавший остаться неназванным.

На пресс-конференции после объявления Баусили подчеркнул, что изменения соответствуют цели снижения инфляции, поскольку ожидается рост спроса на деньги в следующем году на фоне экономического подъёма. Это позитивный шаг, отмечает Мартин Рапетти, исполнительный директор консалтинговой фирмы Equilibra в Буэнос-Айресе. Такие меры добавляют импульс инфляции, но это цена, которую стоит заплатить.