Новый рекорд продаж обеспеченных кредитом облигаций в США в 2025 году на фоне устойчивого интереса инвесторов

Управляющие активами реализовали рекордный объем облигаций, обеспеченных портфелями кредитов с повышенным риском, в текущем году, воспользовавшись высоким спросом со стороны инвесторов на более доходные кредиты, финансирующие сделки по выкупу компаний, в формате с дополнительными механизмами защиты.

Объем продаж обеспеченных кредитом облигаций, известных как CLO, достиг 201,5 миллиарда долларов в этом году, что является новым максимумом по сравнению с 201,2 миллиарда долларов годом ранее, согласно данным, отслеживающим объемы с 2016 года. Большинство этих ценных бумаг обеспечено старшими обеспеченными банковскими кредитами.

CLO получили преимущество от расширения круга заинтересованных инвесторов, включая институциональных распределителей и розничные каналы, такие как биржевые фонды.

Масштабный выпуск новых CLO в США ожидается продолжение и в 2026 году, поскольку прогнозируемые снижения ставок Федеральной резервной системы могут удешевить сделки по выкупу, способствуя созданию дополнительных кредитов. По оценкам, новые продажи CLO достигнут 215 миллиардов долларов в следующем году, в то время как другие прогнозы предполагают 195 миллиардов долларов свежего выпуска.

Управляющие активами применяют CLO для финансирования приобретений кредитов с повышенным риском, извлекая прибыль из разницы между затратами на финансирование и доходностью от купленных долговых обязательств. Для инвесторов CLO представляют альтернативу инвестиционным и высокодоходным корпоративным облигациям, торгующимся с относительно узкими спредами к казначейским бумагам США. Многие CLO обладают рейтингом AAA и испытывают потери только после поражения более младших ценных бумаг, что обеспечивает дополнительную защиту для вкладчиков.

CLO считаются одним из наиболее привлекательных классов активов как для покупки, так и для продажи, и в предстоящем году ожидается больше благоприятных факторов, чем неблагоприятных для этого рынка. Спрос со стороны банков, страховых компаний, управляющих активами и японских инвесторов сохранится на высоком уровне.

Показатели CLO за год включают две сделки с рейтинговыми фидерами, а также предложения, обеспеченные широко синдицированными кредитами, кредитами для среднего рынка, частными кредитными долгами и другими типами кредитов.

В следующем году CLO, вероятно, принесут положительную доходность, в основном за счет эффекта carry, благодаря устойчивым фундаментальным факторам в США, поддержанным снижением ставок.