Обзор деятельности Скотта Бессента в 2025 году: ключевые экономические события, включая взаимодействие с ФРС и меры по стабилизации Аргентины

В 2025 году Скотт Бессент, министр финансов США, вел интенсивную работу, включая переговоры по торговле с Китаем, управление крупнейшим в мире рынком облигаций и успокоение инвесторов в связи с экономическими инициативами президента Дональда Трампа.

Заняв пост в январе, Бессент обозначил приоритет для интересов основной экономики. Инвесторы в индекс S&P 500 получили доходность в 17 процентов, доходность казначейских облигаций выросла почти на 6 процентов, а корпоративные облигации показали еще больший прирост.

Часть этих положительных результатов связана с тем, что избежали самых негативных сценариев. Президент Трамп скорректировал экстремальные тарифные ставки, объявленные в начале апреля, что снизило опасения рецессии; в этом решении отметили роль Бессента как ведущего переговорщика по торговле.

По словам Трампа, Бессент воздержался от попыток отстранения Джерома Пауэлла от должности председателя Федеральной резервной системы. Некоторые инвесторы отмечали, что подобный шаг мог навредить рынку казначейских облигаций, увеличив риски политизированных снижений ставок и инфляции.

После содействия прохождению через Конгресс ключевого закона о налоговых сокращениях Бессент отметил улучшение перспектив экономического роста. Он также считает, что повышение тарифов направило фискальную траекторию США в правильное русло, хотя независимые эксперты с этим не согласны.

Вот обзор ряда ключевых показателей и событий первого года Бессента на посту министра финансов, бывшего управляющего хедж-фонда.

Бессенту 63 года, и при вступлении в должность он представил план «3-3-3», подразумевающий 3-процентный рост ВВП, снижение дефицита бюджета до 3 процентов ВВП и увеличение добычи нефти на 3 миллиона баррелей в сутки. В июле он заявил в эфире Bloomberg Television о достижении этой цели к концу срока Трампа.

В последнее время Бессент прогнозирует завершение года с ростом 3 или 3,5 процента, не уточняя меру, и ускорение до 4 процентов в начале 2026 года.

Консенсусный прогноз на 2025 год составляет 2 процента роста по календарному году, по оценкам Bloomberg; это самый низкий показатель с 2020 года, пораженного пандемией COVID-19. В прошлом году экономика выросла на 2,8 процента. Медианные прогнозы также предполагают 2 процента для 2026 и 2027 годов.

Члены совета ФРС и президенты резервных банков, представившие обновленные проекции на прошлой неделе, не ожидают роста до 3 процентов. Самый высокий прогноз среди 19 участников — 2,6 процента на 2026–2028 годы, включая последний полный год Трампа; это включает Стивена Мирана, главного экономиста Трампа, который взял отпуск для присоединения к совету управляющих в сентябре.

Министерство финансов не прокомментировало прогнозы Бессента или другие аспекты его работы в 2025 году.

После нескольких лет дефицита свыше 6 процентов ВВП — уровня, редкого вне кризисов, — Бессент неоднократно подчеркивал снижение этого показателя ниже указанного уровня за фискальный год, закончившийся в сентябре.

Действительно, по оценке Конгрессного бюро бюджета для ВВП за третий квартал, разрыв составил 5,8 процента, по данным Bloomberg.

Однако некоторые эксперты по бюджету предупреждают, что цифры улучшены ужесточением ограничений на студенческие кредиты, введенным в июльском налоговом законе Трампа.

Без учета этого, по расчетам аналитиков JPMorgan Chase & Co., реальный дефицит превысил 1,9 триллиона долларов, снова более 6 процентов ВВП. Джессика Ридл из Brookings Institution и советник прошлых кандидатов от республиканцев пришла к похожему выводу.

По этим расчетам, администрация не сократила дефицит даже с рекордным притоком 195 миллиардов долларов от тарифов. С учетом ожидаемого снижения доходов от налоговых сокращений и неизбежного роста расходов на социальное обеспечение и Medicare из-за старения населения многие прогнозисты предупреждают о опасной траектории федеральных финансов.

Министр финансов обычно выступает главным контактом администрации по вопросам ФРС, проводя еженедельные встречи с председателем и играя ключевую роль в выборе кандидатов в ФРС.

Бессент, регулярно подчеркивающий, что монетарная политика — это «драгоценная шкатулка», которую нужно защищать от политического вмешательства, советовал Трампу воздержаться от увольнения Пауэлла, несмотря на раздражение президента из-за отсутствия снижения ставок ФРС.

Тем не менее, во второй половине 2025 года Бессент выразил обеспокоенность монетарными решениями ФРС. В конце сентября он отметил на Fox Business, что ставки слишком ограничительны и нуждаются в снижении, и выразил удивление отсутствием сигнала о цели в 100–150 базисных пунктов к концу года.

Он также критиковал ФРС за расширение баланса через крупные покупки активов, выходящие за рамки задач по стабильности цен и максимальной занятости, и призвал к независимому обзору центрального банка, включая функции монетарной политики.

Срок Пауэлла как председателя истекает в мае. С решением Трампа о преемнике в ближайшие недели, рекорд Бессента по ФРС столкнется с ключевыми испытаниями в 2026 году.

В начале срока Бессент указал, что он и Трамп сосредоточатся на доходности 10-летних казначейских облигаций как на основном показателе для снижения, а не на overnight-ставке ФРС. К декабрю Бессент отметил лучший год для казначейских облигаций с 2020 года, с падением 10-летних доходностей США, в то время как в Германии, Японии и других странах они росли.

Данные показывают, что иностранные инвесторы продолжают покупать казначейские облигации, опровергая нарратив «продажи Америки», возникший в хаосе рынка начала апреля из-за тарифных объявлений Трампа.

Безусловно, при более 4 процентах 10-летние доходности остаются значительно выше уровней допандемического десятилетия, увеличивая дефицит за счет более высоких выплат по процентам. Тем не менее, 30-летние фиксированные ипотечные ставки, связанные с казначейскими облигациями, снизились более чем на полпроцента в этом году до около 6,2 процента.

В контексте поддержки правых лидеров в Латинской Америке Бессент сыграл ключевую роль в организации финансовой помощи для президента Аргентины Хавьера Милея перед рисками провала на midterm-выборах.

Бессент пообещал предоставить все варианты для стабилизации аргентинских активов, и США провели необычное прямое вмешательство для поддержки песо. Он организовал кредитную линию на 20 миллиардов долларов, и оценки рынка указывают на траты Вашингтона свыше 1 миллиарда долларов в октябре для помощи аргентинской валюте. Партия Милея победила на выборах, и песо в основном стабилизировался.

Хотя министр финансов мало участвует в энергетической политике, третий показатель плана 3-3-3 — добавление 3 миллионов баррелей нефти в сутки — показал прогресс в этом году.

США добавили около 700 тысяч баррелей нефти с января, доведя производство до рекордных 13,8 миллиона баррелей, сохранив позицию крупнейшего производителя в мире. Также добавлено 1,2 миллиона баррелей жидкостей природного газа в сутки и 12 миллионов кубических футов сухого газа с января.

В перспективе Бессент предсказывает реализацию «золотого века» для американцев в ближайшие годы, с процветанием как Уолл-стрит, так и основной экономики — в концепции «параллельного процветания».

На данный момент избиратели скептически относятся к этой риторике, и заметная роль Бессента может означать, что он разделит ответственность, если данные не подтвердят прогнозы. 2026 год на подходе.