Интервью с CFO Chevron и Alnylam: взгляды на цены на нефть, прибыльность и инновации в энергетике и биотехнологиях

В обзоре корпоративных финансов ведущие специалисты делятся мыслями по ключевым аспектам бизнеса. В этом выпуске представлены беседы с финансовым директором Chevron Эймар Боннер и финансовым директором Alnylam Джеффом Полтоном.

Крупная энергетическая компания Chevron завершила приобретение фирмы Hess, занимающейся разведкой и добычей, на сумму 53 миллиарда долларов в июле после разрешения судебного спора с Exxon Mobil, длившегося 20 месяцев. Сейчас компания оптимизирует свой портфель активов и снижает затраты. Chevron остается последним крупным американским игроком в Венесуэле. По оценкам, компания стремится достичь свободного денежного потока около 30 миллиардов долларов в год к 2030 году, что вдвое больше уровня 2024 года в 15 миллиардов долларов. Финансовый директор Эймар Боннер, занявшая пост весной 2024 года, обсуждает прогнозы по ценам на нефть, применение искусственного интеллекта в проектировании скважин и свой предыдущий опыт на позиции технического директора Chevron. Ответы адаптированы для краткости и ясности.

Что касается цен на нефть, компания готова к различным сценариям. Общий консенсус предполагает уровень чуть ниже текущих значений в низких 60 долларах за баррель Brent. При формировании прогноза для дня инвесторов рассматривались сценарии по 70, 60 и 80 долларов. Даже при падении ниже 60 долларов портфель остается устойчивым. Точка безубыточности составляет менее 50 долларов за баррель, покрывая дивиденды и капитальные затраты, без необходимости сокращать инвестиции.

Планируемый рост свободного денежного потока до 30 миллиардов долларов в год к 2030 году обусловлен несколькими факторами. Основные драйверы включают совместное предприятие в Казахстане на уровне миллиона баррелей в год, разработки в бассейне Пермиан на аналогичный объем, проекты в Мексиканском заливе. Кроме того, активы Hess внесут вклад. За период ожидается расширение в Восточном Средиземноморье и Гайане. В ближайшие пять лет запустятся два крупных химических проекта. К концу десятилетия возможен рост от энергетики. В результате сделки с Hess доля нефти в портфеле увеличилась. Параллельно реализуется программа снижения затрат.

Программа снижения затрат охватывает три категории. В прошлом году были проданы некоторые активы, что принесло 1 миллиард долларов из запланированных 4 миллиардов от рационализации портфеля. Еще 1 миллиард связан с изменениями операционной модели в этом году, введением упрощенной структуры. Работа по сокращению штата завершена. К концу года ожидается экономия в 2 миллиарда долларов. Оставшиеся 2 миллиарда придут от внедрения технологий.

Искусственный интеллект играет значительную роль. В финансах он помогает синтезировать данные. В основном бизнесе ИИ используется для приоритизации зон разработки в бассейне Пермиан и оптимизации конструкции скважин. Разработан внутренний инструмент для этих целей. Также ИИ помогает выбирать оптимальный состав сырья для нефтепереработки. Это позволяет сдерживать рост штата по сравнению с прошлыми периодами.

Возврат Дональда Трампа на пост президента США имеет значение для отрасли. Текущая администрация проявляет интерес к энергетике, подчеркивая ее роль в национальной безопасности. Недавние аукционы аренды в Мексиканском заливе иллюстрируют это. Усилия по упрощению процедур разрешений сокращают сроки подготовки к бурению.

Chevron остается единственным крупным нефтяным игроком в Венесуэле. С точки зрения управления рисками, экспорт из страны осуществляется в соответствии с политикой санкций США. Для финансового директора ключевым является соблюдение американской политики.

До роли финансового директора Эймар Боннер занимала пост технического директора, что не типично. Ранее она работала инженером-нефтяником. Этот путь отражает тенденцию к междисциплинарному лидерству, когда специалисты переходят между областями.

Биотехнологическая компания Alnylam специализируется на терапии на основе интерференции РНК, которая подавляет гены, вызывающие заболевания. Компания, вышедшая на биржу в 2004 году, впервые ожидает прибыли в этом году. Alnylam недавно запустила препарат для сердца, конкурируя с продуктами Pfizer и BridgeBio. Производство осуществляется на контрактных мощностях, преимущественно в США. Финансовый директор Джефф Полтон, ранее возглавлявший финансы в Shire и занявший пост в Alnylam в 2019 году, обсуждает путь к прибыльности, сокращения финансирования исследований в США и подготовку к ключевым клиническим испытаниям. Ответы адаптированы для краткости и ясности.

Причины присоединения к Alnylam связаны с запуском первого продукта и переходом от убытков к прибыли. За последние пять-шесть лет это стало приоритетом. Компания близка к цели. Ключевой вызовом было доставка препарата в целевую зону организма. После решения проблемы одобрено шесть препаратов на этой технологии, в разработке более 20 программ. Недавнее одобрение препарата для сердца в США имеет потенциал стать франшизой на миллиарды долларов.

Путь к прибыльности начался в январе 2021 года с постановки цели на 2025 год. Это определило решения на пять лет. С небольшой базы доходов компания обязалась к росту на 40 процентов в год, что превысило ожидания. Прибыльность достигнута без жесткого сокращения затрат.

Управление процессом включало открытое обсуждение. Организация вовлекалась в планирование бюджета, инвестиции и сокращения. Это обеспечивало понимание мотивов. Хорошая коммуникация предотвращает отстраненность, упрощая изменения. В отличие от ситуаций с вынужденными сокращениями, коллективное участие облегчает путь.

Дополнительные изменения касались ежегодного планирования и ответственности. Модель ответственности выстроена по функциям: бюджеты на НИОКР, производство, продажи. Ежемесячно анализируются финансовые результаты. Это усиливает подотчетность, особенно при выводе продуктов на рынок.

В фармацевтике многое зависит от клинических испытаний. Для нового препарата по сердцу ключевой результат пришел в середине 2024 года. Планирование велось для обоих сценариев. За год и полтора до readout наем был заморожен. При неудаче компания стоила бы 5-10 миллиардов долларов, сейчас - 60 миллиардов. Положительный исход позволил отказаться от негативного плана. Бизнес несет бинарные риски, требуя подготовки к успеху и неудаче. Для компаний с узким портфелем это особенно актуально. Момент объявления данных был напряженным.

Теперь, на этапе роста, компания размышляет о использовании дополнительных ресурсов. В отличие от других фирм, сталкивающихся с неопределенностью, Alnylam имеет больше наличности и прибыли. Вопросы касаются распределения капитала, темпов роста, реинвестиций в НИОКР или приобретений. Дисциплина важна даже в успехе.

Сокращения финансирования исследований администрацией Трампа в краткосрочной перспективе не сильно повлияют. Однако долгосрочно это затронет инновации из университетов США, замедлив темпы. Упрощение инноваций в Китае может сместить баланс сил в отрасли, охладить прогресс.

Опрос среди 548 финансовых директоров США, проведенный Университетом Дьюка с 11 ноября по 1 декабря, прогнозирует рост цен на товары и услуги в 2026 году на уровне, превышающем 2-процентную цель Федеральной резервной системы по инфляции.

В других новостях Marathon Petroleum назначила Марию Хури финансовым директором с 19 января. Она сменит действующего Джона Квейда.

Финансовый директор Navan Эми Бутт уйдет 9 января. Главный бухгалтер Энн Гивискос временно возглавит финансы.

Финансовый директор Booz Allen Hamilton Мэтью Калдерон уволится 1 февраля для новой возможности.

Финансовый директор Covestro Кристиан Байер покинет компанию по истечении срока в сентябре 2026 года.

В подкасте Chief Future Officer представлен финансовый директор и операционный директор Hasbro Джина Готтер. Американский производитель игрушек реализовал новый стратегический план, адаптируясь к тарифной политике администрации Трампа. Готтер, ранее CFO Harley-Davidson, совместно с CEO Крисом Коксом диверсифицирует производство, снижая зависимость от Китая.