Результаты мониторинга: ожидания представителей промышленности по ключевой ставке для стимулирования роста

Институт народнохозяйственного прогнозирования РАН представил итоги ежеквартального исследования мнений представителей промышленного сектора относительно уровня ключевой ставки, при котором возможен заметный подъем спроса на продукцию, объемов производства, инвестиционной активности и привлечения заемных средств. Такие вопросы были впервые поставлены участникам в августе текущего года, а повторно — в декабре.

В августе эксперты отрасли указывали, что для запуска значительного увеличения инвестиций в отрасли требуется снижение ставки до 10–11% годовых. К декабрю оценки были частично уточнены: теперь некоторые компании готовы активизировать инвестиции при уровне 12–13%. Об этом сообщили 15% участников опроса. Уровень, близкий к действующему — от 14% до 16,5%, — мотивирует к капиталовложениям лишь 3% предприятий. При снижении до 7% планы по инвестициям возникнут у 67% производителей.

Авторы исследования отмечают, что подобная корректировка инвестиционных планов в зависимости от ставки, вероятно, обусловлена инвестиционным кризисом в российской промышленности. К ноябрю 2025 года баланс инвестиционных намерений компаний достиг минимальных показателей со времен кризиса 2008–2009 годов, обойдя даже негативные результаты кризиса 2015–2016 годов.

Аналогичные изменения затронули и оценки максимальной ставки, при которой промышленность может перейти к активному использованию кредитов. Сейчас ее верхняя граница также составляет 12–13%, а при уровне 7% заимствованиями заинтересованы 60% опрошенных. По оценкам предприятий, условия кредитования в отрасли существенно не изменились. После июльского минимума в 31% (с момента кризиса 2008–2009 годов) нормальная доступность кредитов поднялась к октябрю до 38%, но в декабре опустилась до 33%.

Ожидания компаний по ставке, необходимой для существенного роста спроса и производства, к концу года остались неизменными по сравнению с августом — это диапазон 12–13%. При этом значительная доля респондентов считает, что их перспективы роста (34%), инвестиций (40%), заимствований (40%), а также спроса и производства (41%) не зависят от уровня ключевой ставки.