Укрепление рубля в конце 2024 года и основные факторы, влияющие на динамику курса национальной валюты

Национальная валюта продемонстрировала заметное укрепление после решения Центрального банка о снижении ключевой ставки. Регулятор установил официальный курс доллара США на 23 декабря с уменьшением на 1,4 рубля, приблизив его к отметке 79 рублей. Аналогично курс евро снизился на 1,6 рубля, достигнув почти 93 рублей. На бирже юань также ослаб, потеряв более 1,5% за 22 декабря, с курсом от ЦБ в 11,23 рубля. Обычно такое решение приводит к росту предложения рубля и его последующему ослаблению.

Однако текущая динамика рубля определяется иными факторами. Значительную роль играет приток капитала от внешнеторговых операций. Укрепление валюты обусловлено несколькими причинами: умеренное снижение ключевой ставки Центральным банком, которое оказалось ниже рыночных ожиданий, а также акцент на преобладающих проинфляционных рисках в комментариях регулятора, что сигнализирует о осторожном подходе к дальнейшему смягчению политики. Кроме того, влияние оказывает текущий налоговый период и активные продажи валюты Центральным банком на внутреннем рынке в объеме около 14,5 млрд рублей ежедневно, что создает избыток предложения на относительно низколиквидном рынке.

В то же время перспективы укрепления рубля ограничены. С наступлением Нового года объем продаж валюты регулятором существенно сократится. Кроме того, ситуация на нефтяном рынке остается напряженной: цена Brent колеблется около 60 долларов за баррель, а дисконт на российскую нефть Urals достиг максимума с начала специальной военной операции из-за санкций. Это может привести к уменьшению притока валюты в 2025 году и, как следствие, к ослаблению рубля.

В начале декабря Центральный банк отменил ограничения на объем переводов иностранной валюты за рубеж. За неделю курсы евро и юаня выросли на 5%, обновив локальные максимумы, а доллар на межбанковском рынке поднимался выше 80 рублей, не приближаясь к 90. Государственные органы могут предпринять меры для корректировки курса. Сильный рубль не всегда выгоден для экономики, экспортеров и бюджета, однако при отсутствии активного вмешательства в рыночные механизмы наблюдается текущая тенденция к укреплению.

Если поступят положительные геополитические новости, рубль может укрепиться дополнительно. Темпы экономического роста замедляются, и в первом квартале 2025 года возможна техническая стагнация или даже рецессия. По сравнению с экономиками США и Китая российская выглядит менее динамичной, что предполагает постепенное ослабление рубля к доллару и евро. Однако структура валютного рынка изменилась, спрос на рубли сохраняется, что оказывает давление на другие валюты.

Министерство финансов продолжит продажи иностранной валюты и золота в рамках бюджетного правила до 15 января 2025 года, планируя получить от этих операций более 120 млрд рублей.