Спекулятивный подъём на рынке металлов в Китае: инвесторы ожидают продолжения глобального ралли в сырьевом секторе

Рынки металлов в Китае охвачены спекулятивным интересом, где трейдеры и крупные фонды делают ставки на глобальное сокращение предложения и рост промышленного спроса, что способствует дальнейшему подъёму цен на такие commodities, как медь, никель и литий.

Открытый интерес по шести базовым металлам, торгуемым на Шанхайской фьючерсной бирже, достиг рекордных значений, что свидетельствует о сильном позитивном настроении участников рынка. Усиление геополитических рисков и ожидания снижения процентных ставок в Китае и США также побуждают инвесторов направлять средства в сырьевые активы.

Общий оборот контрактов на шесть базовых металлов Шанхайской фьючерсной биржи, а также фьючерсов на золото и серебро, в декабре составил 37,1 триллиона юаней, что эквивалентно более 5 триллионам долларов. Этот показатель вырос более чем на 260% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года; 29 декабря стал самым активным днём торгов по меди за последние десять лет по объёму.

Помимо общего сокращения предложения, металлы получают поддержку от политики смягчения со стороны центральных банков. Снижение ставок обычно стимулирует приобретение непроизводящих активов, таких как металлы. Ослабление доллара США также выступает положительным фактором, в рамках так называемой стратегии защиты от обесценивания валюты.

Наблюдается значительный приток макроэкономических инвестиций в commodities, отмечает руководитель торгового отдела Shanghai Soochow Jiuying Investment Management Co. Jia Zheng, подчёркивая, что некоторые фонды акций ожидают роста фьючерсов на сырье параллельно с акциями в текущем году.

Никель, применяемый в производстве нержавеющей стали и аккумуляторов, вырос почти на 6% на Шанхайской фьючерсной бирже в среду. Наиболее активный контракт на алюминий закрылся на максимуме с 2021 года, в то время как медь преодолела рубеж в 100 000 юаней за тонну, несмотря на некоторые негативные сигналы на локальном рынке, включая рост запасов.

Оборот на Гуанчжоуской фьючерсной бирже, охватывающий фьючерсы на литий, палладий, платину и кремний, в декабре достиг около 5,6 триллиона юаней. Это в шесть раз больше, чем в том же месяце 2024 года, хотя некоторые контракты на этой площадке появились относительно недавно.

Однако остаются вопросы, не зашли ли эти резкие подъёмы слишком далеко и слишком быстро. По мере ускорения бычьего тренда во второй половине прошлого года часть нового капитала носила спекулятивный характер, указывает главный инвестиционный директор Shanghai Cosine Capital Management Partnership Chi Kai.

Этот рынок потребует высокого уровня торговых навыков, отмечает он. Лёгкая прибыль от простого удержания позиций больше не гарантирована, а риски продолжают возрастать.

Волатильность становится всё большим риском, особенно на Гуанчжоуской бирже, где контракт на платину, запущенный в конце ноября, уже восемь раз достигала лимитов колебаний вверх или вниз.

С середины декабря Гуанчжоуская биржа ограничила открытие новых позиций и повысила комиссии по фьючерсам на карбонат лития после того, как контракт вырос на 35% за примерно семь недель. Хотя открытый интерес с тех пор снизился, он остаётся на исторически высоком уровне. Наиболее активный фьючерс на литий поднялся на 4,5% в среду.

Базовые металлы начали год уверенно: медь достигла рекорда на Лондонской бирже металлов на этой неделе, а индекс LMEX, отслеживающий шесть основных металлов, поднялся до максимума с 2022 года. Китайские инвесторы, вероятно, продолжат участие в рынке. Это подтверждается присутствием макрофондов, которые обычно удерживают позиции дольше, добавляет Jia из Shanghai Soochow.

В перспективе ближайших шести месяцев, на фоне общей политики смягчения в Китае и США, макрокапитал вряд ли покинет рынок, считает она.