Рекордный рост цен на медь приводит к значительному снижению спроса со стороны китайских промышленных покупателей

Значительная часть спроса на медь со стороны Китая практически исчезла после резкого роста цен на этот металл до рекордных значений.

Цены на медь на Лондонской бирже металлов впервые в этой неделе превысили 13 000 долларов за тонну, что соответствует росту почти на 50% за последний год. Несколько благоприятных факторов могут способствовать дальнейшему повышению цен в краткосрочной перспективе. Хотя реальные покупатели обычно постепенно адаптируются к таким резким скачкам, в данном случае особенно заметно, насколько промышленные потребители в крупнейшем рынке сокращают объемы закупок.

Удивляет масштаб отказа от покупок по высоким ценам. В Китае действительно сейчас не приобретают медь в значительных объемах, но эта ситуация временная — рано или поздно закупки возобновятся.

Слабый физический спрос контрастирует с спекулятивным ажиотажем на фьючерсных рынках, где крупные фонды реагируют на сужение глобального предложения, выгодные процентные ставки и стремление защититься от геополитических рисков путем накопления товаров. Контракт на медь в Шанхае, учитывающий затраты на импорт, в конце декабря впервые превысил 100 000 юаней за тонну (примерно 14 300 долларов).

Китайская промышленность обеспечивает половину мирового спроса на медь. Производители, перерабатывающие металл в провода, листы и трубы для кабелей электропитания, плат и систем водоснабжения, сталкиваются с трудностями в передаче повышенных затрат производителям. По мере накопления запасов плавильные заводы, первоначально raffинирующие медь, пытаются экспортировать излишки.

Рекордные цены на медь оказали существенное влияние в декабре, отметил представитель компании Henan Yuxing Copper Co. в центральном Китае, производящей трубы для кондиционеров и других изделий. Общий рынок был очень спокойным — гораздо тише, чем в предыдущие годы.

Опрос Mysteel Global, охватывающий большинство поставщиков, показал, что около 60% предприятий, выпускающих медную проволоку для передачи электроэнергии (категория, составляющая примерно половину китайских изделий из меди), сократили или приостановили производство в течение месяца из-за растущих затрат.

Тарифы на переработку рафинированной меди в проволоку на этой неделе упали до нуля, сообщила Mysteel, что является минимальным уровнем для этого времени года.

Сниженная активность не является исключением. Даже осенью, когда спрос обычно достигает пика, коэффициенты работы фабрик были на многолетних минимумах для сезона. В конечном итоге рынок испытывает последствия слабого восстановления экономики после пандемии и структурно более низких темпов роста.

На более ранних этапах производства запасы рафинированной меди, отслеживаемые Шанхайской фьючерсной биржей, в конце декабря превысили 145 000 тонн. Хотя запасы обычно накапливаются перед Китайским новым годом, они достигли максимума за восемь лет для этого периода.

Поставщики меди в Китай также сталкиваются с сопротивлением. Чилийский производитель Codelco, определяющий ориентир, предложил металл с премией в 350 долларов за тонну к ценам LME для годовых контрактов 2026 года — резкий подъем, вызванный потоком поставок в США, что усилило опасения дефицита в других регионах. Однако почти ни один китайский импортер не согласился на такие условия, некоторые готовы покупать только при премии около 100 долларов за тонну, по данным азиатских трейдеров.

В то же время некоторые плавильные заводы в восточном Китае готовы принимать премии около 30 долларов за тонну за экспорт меди и предлагают еще более низкие ставки для крупных партий, отметили трейдеры, ссылаясь на слабый спрос на последующих этапах как на причину разницы в ценообразовании.

Китайские плавильщики продают дешево, чтобы выбраться из сложных внутренних условий. Экспортные продажи в ноябре выросли до примерно 143 000 тонн, близко к рекордным уровням. Ожидается, что они останутся выше 90 000 тонн в декабре и январе, согласно данным Mysteel.

Тем не менее сохраняется оптимизм относительно улучшения ситуации позже в году. Использование меди в секторах новой энергии и искусственного интеллекта постепенно восстанавливает спрос, утраченный из-за кризиса в недвижимости Китая. Китайские фабрики продолжают экспортировать продукцию в мир, а правительство продлило программы субсидий для поддержки внутреннего потребления, что может помочь товарам с высоким содержанием меди, таким как бытовая техника.

После января настроения могут начать меняться, отметил представитель Henan Yuxing. Клиенты постепенно привыкают к ценам на медь выше 90 000 юаней, и продажи медленно восстанавливаются. Январь ощущается немного лучше.