Рост ливанских облигаций до пика за шесть лет в ожидании положительных изменений в банковском законодательстве

Ливанские облигации поднялись до уровня, не виданного с марта 2020 года, когда страна объявила дефолт по долгам на сумму около 30 миллиардов долларов. Это произошло на фоне оптимизма относительно предлагаемого закона, который может способствовать освобождению средств на банковских счетах и улучшению финансового положения страны.

Облигации различных сроков погашения достигли примерно 28,4 цента за доллар, что выше показателя в 23,5 цента на декабрь 2025 года и значительно больше, чем менее 6 центов в феврале 2024 года. Такой рост указывает на то, что инвесторы рассчитывают на предстоящую реструктуризацию долга, поскольку новое руководство Ливана демонстрирует намерение преодолеть многолетний застой и выполнить ключевые условия для получения помощи от Международного валютного фонда.

Инвесторы также внимательно следят за ситуацией в Иране и возможными последствиями для роли Хезболлы в регионе. Дальнейшее ослабление влияния Хезболлы могло бы укрепить позиции президента Ливана Жозефа Ауна и предоставить правительству дополнительные возможности для проведения экономических реформ.

Проект банковского закона рассматривается как положительный шаг в процессе реструктуризации, поскольку он учитывает приоритеты требований в соответствии с ожиданиями МВФ и акцентирует внимание на восстановлении средств для мелких вкладчиков, отметил Фади Генди, управляющий портфелем в Arqaam Capital в Дубае.

Однако Генди предупредил, что закон в текущем виде вряд ли будет принят из-за сопротивления со стороны банковских лоббистов и внутренних давлений в правительстве. Предлагаемое законодательство направлено на то, чтобы позволить некоторым вкладчикам получить доступ к замороженным средствам в банковской системе.

Закон, по всей видимости, столкнется с сопротивлением, поскольку существуют сомнения относительно его справедливости и практической реализуемости, особенно в вопросе распределения убытков, добавила Надин Ямут, профессор экономики в Американском университете Бейрута.

Основная группа, выступающая против проекта, — Ассоциация банков Ливана, которая заявила, что законодательство было подготовлено без тщательного анализа необходимых финансовых показателей для его внедрения.

Генди воздерживается от покупки ливанских облигаций, предполагая, что в ходе реструктуризации их восстановительная стоимость окажется ниже текущих цен.

Сорен Мерч, управляющий активами в Danske Bank AS, более оптимистичен. Он приобрел эти ценные бумаги по цене около 6,5 цента в конце 2024 года и теперь ожидает их роста до 40 центов.

Положительные события в Иране могли бы ограничить влияние Хезболлы, отметил он.

Протесты в Иране вспыхнули 28 декабря после резкого падения курса национальной валюты. Они переросли в наиболее масштабное и жесткое противостояние режиму аятоллы Али Хаменеи и Исламской Республики со времени ее создания после революции 1979 года, свергнувшей прозападного монарха. Министр иностранных дел Ирана в понедельник сообщил, что силы безопасности полностью контролируют ситуацию в стране.

Ранее в этом месяце армия Ливана объявила о разоружении Хезболлы на юге страны как о первом этапе более широкой стратегии по нейтрализации всех вооруженных формирований на территории. Израиль отреагировал, отметив, что эти меры далеки от достаточных.

Режим в Иране пока сохраняет стабильность без непосредственной угрозы существованию, указала Дина Аракджи, аналитик в консалтинговой фирме Control Risks. Пока ситуация остается такой, позиции Хезболлы в Ливане вряд ли существенно изменятся.

Тем не менее, после ареста президента Венесуэлы Николаса Мадуро в США некоторые инвесторы в развивающиеся рынки рассматривают Ливан как перспективную возможность в условиях сокращения вариантов высокорискованных вложений.

Если парламент одобрит этот закон, это окажет положительное влияние на отношения с МВФ и ускорит процесс реструктуризации долга, отметил Жан-Шарль Самбор, глава отдела долгов развивающихся рынков в TT International Asset Management, управляющей активами на 5 миллиардов долларов. Это может привести к заметному позитивному импульсу.