Аналитики Eurizon и SocGen ожидают восстановления японской йены из-за потенциальной валютной интервенции

Недавнее ослабление йены усилило вероятность официального вмешательства и резкой коррекции курса, считают в Eurizon SLJ Capital и Societe Generale SA.

Это мнение появилось на фоне падения йены до уровня около 159 за доллар, что стало минимумом с июля 2024 года. Движение спровоцировано сообщениями о возможных досрочных выборах, которые премьер-министр Санаэ Такаити может объявить. Участники рынка расценивают это как фактор, укрепляющий позиции правящей Либерально-демократической партии и открывающий путь к дополнительным фискальным стимулам — обстоятельствам, негативно сказывающимся на йене и японских гособлигациях.

Риски для пары доллар-йена в этом году смещены в сторону снижения, и своевременные интервенции могут спровоцировать коррекцию, отметил в обзоре глава Eurizon Стивен Джен. Аналогичную позицию занимает главный стратег по валютам SocGen Кит Джакс, который указал, что предстоящее движение может стать поводом для открытия коротких позиций по паре доллар-йена.

Некоторые эксперты рынка рассматривают уровень 160 за доллар как возможный порог для интервенции, хотя японские чиновники неоднократно подчеркивали, что их внимание сосредоточено на чрезмерной волатильности и скорости изменений, а не на конкретных значениях курсов.

Нет строгой формулы для определения чрезмерно резких колебаний, но в 2024 году один из ключевых чиновников отметил, что движение на 10 иен против доллара за месяц будет быстрым, а сдвиг на 4% за две недели — несоответствующим фундаментальным факторам.

Любая интервенция будет проведена Банком Японии по поручению Министерства финансов, которое в 2024 году уже вмешивалось, когда курс йены опустился до примерно 160,17.

Наблюдается широкий спрос на опционы по всей кривой, поскольку рынок пытается предугадать ценовое поведение перед возможной волатильной реакцией властей, сообщил Иван Стаменович, глава торговли валютами G-10 в Азиатско-Тихоокеанском регионе в Bank of America Corp в Гонконге.

С момента вступления в должность премьер-министра в октябре давление на йену усилилось из-за спекуляций, что Такаити, сторонница рефляционных мер, может отговорить Банк Японии от повышения ставок в ближайшее время.

Несмотря на большинство в нижней палате парламента, администрация Такаити вряд ли сразу прибегнет к агрессивному фискальному расширению из-за забот о долговой устойчивости, пишет в обзоре Кит Джакс из SocGen, что обосновывает стратегию покупки на просадках как японских гособлигаций, так и йены.

Данные по позициям также сигнализируют о риске короткого сквиза по йене. В середине 2024 года, когда спекулятивные нетто-короткие позиции резко выросли, пара доллар-йена пробила 160, но затем развернулась. Последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами показывают, что короткие позиции остаются высокими, несмотря на недавнее смягчение.

Тем временем индикатор боли по йене от Citigroup Inc., отслеживающий общие позиции трейдеров, продолжает быть отрицательным, что подчеркивает переполненность медвежьих сделок по йене.