Рост цен на компоненты памяти вызывает кризис для акций Apple и компаний по производству аппаратного обеспечения в технологическом секторе

Значительный рост цен на компоненты памяти и хранения данных сделал компании, такие как Sandisk Corp., Micron Technology Inc. и Western Digital Corp., одними из самых динамичных акций на рынке за последний год. Однако это создает серьезные трудности для их ключевых клиентов.

Производители аппаратного обеспечения, включая Apple Inc. и HP Inc., сталкиваются с повышенным давлением, поскольку необходимость закупки дорогих компонентов памяти превращается в инвестиционный риск, который, по прогнозам, сохранится в ближайшее время.

Растущий спрос на память привел к тому, что исследовательская фирма IDC описывает ситуацию как беспрецедентный дефицит чипов памяти, который представляет собой кризис для производителей устройств, поскольку нехватка поставок вызывает резкий рост цен на эти компоненты.

Акции Apple выросли всего на 8,6% в 2025 году, показав худший результат с 2022 года, и снизились на 4,2% в начале этого года, что поместило их среди 20 слабейших акций в индексе Nasdaq 100. Акции HP закрылись в среду на минимальном уровне с ноября 2020 года после потери почти трети стоимости в 2025 году и дополнительного снижения на 6,8% в первые дни 2026 года. Акции Dell Technologies Inc. упали на 26% с максимума октября.

В четверг акции Apple выросли на 0,1%, в то время как акции HP снизились на 0,3%. Акции Dell поднялись на 1,7%, поддержанные результатами TSMC, которые стимулировали рост в сегменте, связанном с ИИ.

Повышение цен на память также представляет риск для производителей чипов для смартфонов, как отмечено в недавних понижениях рейтингов Qualcomm Inc. от Mizuho Securities и Arm Holdings Plc от Bank of America.

Пока цены на память остаются высокими, и ожидается, что они сохранятся в течение некоторого времени из-за спроса на ИИ, рынок может продолжить негативное отношение к этим компаниям. Среди них положительно оценивается только Dell, поскольку рост в серверном бизнесе компенсирует давление от цен на память.

В отличие от этого, компании по производству памяти и хранения данных демонстрируют сильный старт в 2026 году: Sandisk, Western Digital, Micron и Seagate Technology Holdings Plc продолжают ралли 2025 года. Sandisk лидирует в S&P 500 в начале года с ростом около 75%, а Western Digital и Micron входят в топ-20 performers индекса.

Результаты Samsung Electronics Co. на прошлой неделе показали, что средние цены продажи чипов динамической оперативной памяти (DRAM) выросли более чем на 30% по сравнению с предыдущим кварталом, а чипы неvolatile flash-памяти (NAND) - около 20%. Эти более высокие цены, которые, по ожиданиям, сохранятся на протяжении 2026 года, если не дольше, способствовали утроению прибыли Samsung.

Для отрасли, долгое время характеризовавшейся циклами подъема и спада, на этот раз ситуация иная. Это не просто циклический дефицит, вызванный несоответствием спроса и предложения, а потенциально постоянное стратегическое перераспределение мощностей по производству кремниевых пластин.

Память может составлять от 10% до 20% материальных затрат в потребительском аппаратном обеспечении, таком как смартфоны. Hedgeye Risk Management на прошлой неделе отметила снижение уверенности в Apple в связи с проблемами памяти.

Последствия для производителей персональных компьютеров ожидаются еще более серьезными. В ноябре прогноз прибыли HP не оправдал ожиданий, и на конференции руководители компании оценили, что запланированный рост затрат на память уменьшит скорректированную прибыль на акцию в 2026 году на 30 центов.

HP является наиболее уязвимым в нашем охвате к давлению на маржу и спрос на ПК. Ожидается, что повышения цен для компенсации роста затрат на входные компоненты, такие как чипы памяти, окажет существенное влияние на покупки ПК среди потребителей нижнего сегмента во второй половине 2026 года, где у HP большее присутствие, чем у Dell.

Консенсусный прогноз чистой прибыли на акцию HP в 2026 году был снижен на 7,1% за последний месяц. Dell также отметила влияние роста цен на память в своих результатах, хотя ее прогнозы держатся лучше благодаря сильному спросу на серверы в условиях развития ИИ.

В ближайшие два года рост стоимости компонентов памяти будет настолько значительным, что затронет даже компанию масштаба Apple. Хорошая новость в том, что цены на память цикличны, но из-за дефицита поставок возвращение к снижению не ожидается в ближайшее время.

Акции ASML Holding NV достигли рекордного максимума, превысив рыночную капитализацию в 500 миллиардов долларов, после того как ключевой клиент Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. представил более сильный, чем ожидалось, прогноз на 2026 год.