Потенциальный приток нефти из Венесуэлы усиливает финансовые трудности провинции Альберта в Канаде

Провинция Альберта сталкивается с наиболее сложной финансовой ситуацией со времен пандемии, поскольку возможный приток венесуэльской нефти приводит к снижению цен на тяжелую нефть, которая является одним из ключевых источников доходов региона.

Президент США Дональд Трамп заявил 6 января, что Венесуэла может высвободить до 50 миллионов баррелей нефти после захвата президента Николаса Мадуро силами США. Венесуэльская нефть похожа на густую высокосернистую продукцию, добываемую в нефтеносных песках Альберты, и перспектива поступления миллионов баррелей на нефтеперерабатывающие заводы побережья Мексиканского залива увеличивает разницу в ценах для канадской нефти.

В результате дефицит бюджета провинции на финансовый год, начинающийся 1 апреля, может достичь 11,6 миллиарда канадских долларов (8,4 миллиарда долларов США) в пессимистичном сценарии, как отмечает анализ Рэндалла Бартлетта, заместителя главного экономиста Desjardins. Это станет наибольшим дефицитом с 1990 года, за исключением двух лет пандемии COVID-19.

Финансовая ситуация для правительства сейчас крайне сложная, считает Тревор Томбе, профессор экономики Университета Калгари, по мнению которого дефицит может составить 10 миллиардов канадских долларов. Природные ресурсы, включая роялти от нефти и газа, занимают второе место среди источников доходов Альберты, и их волатильность достигла беспрецедентного уровня.

Признаки бюджетного напряжения появились еще до захвата Мадуро. В ноябре правительство оценило дефицит текущего года в 6,4 миллиарда канадских долларов, что на 24% превышает прогнозы из февральского бюджета прошлого года.

Проблемы вызваны устойчивым снижением мировых цен на нефть из-за роста поставок от стран OPEC+ и экономической неопределенности, связанной с тарифами США. Западно-канадский отбор, бенчмарк для тяжелой нефти страны, торгуется с дисконтом к среднему месячному уровню West Texas Intermediate.

После операции в Венесуэле этот дисконт расширился почти до 15 долларов за баррель, что является наибольшим разрывом с января прошлого года, когда администрация Трампа угрожала тарифами на канадскую нефть. До военной операции в США дисконт составлял чуть более 13 долларов.

WTI упала на 20% в прошлом году и с середины ноября в основном торговалась на уровне 60 долларов за баррель или ниже. Правительство Альберты закладывало в бюджет на текущий год цену нефти в 68 канадских долларов.

Природные ресурсы составили около 27% доходов в прошлом финансовом году, по сравнению с 33% два года назад. Несмотря на многолетние усилия по снижению зависимости от нефти и доходов от нее, включая создание провинциального фонда для инвестиций роялти от нефти и газа, экономика Альберты по-прежнему сильно зависит от цен на нефть.

Дефицит текущего года станет первым с 2020-2021 годов, когда пандемия привела к падению занятости и спроса на энергоносители, временно сделав цены на нефть отрицательными. После этого нефть достигла наивысшей цены за более чем десятилетие в 2022 году после вторжения России на Украину.

Однако Альберта находится в лучшем положении, чем другие провинции Канады, указывает Бартлетт. В отличие от автозапчастей, алюминия и стали, производимых в Онтарио и Квебеке, углеводороды Альберты поставляются в США без пошлин. Ожидается, что провинция возглавит рост ВВП Канады в этом году, по данным экономического отдела Bank of Montreal.

Альберта также имеет среди наименьшие ожидаемые дефициты и однозначно самый низкий чистый долг относительно ВВП, подчеркивает Бартлетт, отмечая большую финансовую устойчивость по сравнению с другими регионами, с более низкими ставками подоходного налога для физических и юридических лиц и отсутствием налога с продаж.

Инвесторы в долг пока не выражают беспокойства. Долгосрочный долг Альберты на 30 лет торгуется с аналогичным спредом к долгу Онтарио, который служит ориентиром для провинциальных долгов Канады. 7 января, через четыре дня после захвата Мадуро, Альберта разместила 750 миллионов канадских долларов в 10-летних нотах по цене всего 40,5 базисных пункта над федеральным долгом. Эта цена указывает на отсутствие существенных изменений в спросе на долг Альберты, считает Самир Рехман, глава государственного финансирования в Bank of Montreal, который возглавлял последнюю сделку по облигациям провинции.

Тем не менее, ужесточение расходов и рост налоговых поступлений могли бы укрепить финансы Альберты, отмечает Томбе. Однако предыдущие попытки повышения налогов встречали сопротивление, и законодатели могут не захотеть подогревать сепаратистские настроения в провинции.

Когда в Альберте исторически возникал крупный дефицит, уровень озабоченности 'справедливостью' в федерации возрастал, указывает Томбе. Некоторые рассматривают большой провинциальный дефицит как доказательство необходимости помощи, которую провинция не получает.