Значительный объем поставок серебра из Китая в 2024 году развеивает рыночные страхи по поводу ужесточения контроля

В прошлом году Китай осуществил экспорт около 5100 тонн серебра за рубеж, как показывают данные таможни. Это максимальный показатель за последние как минимум 16 лет, что указывает на то, что опасения рынка относительно возможного ужесточения контроля пока могут быть преувеличенными.

С 2019 года в Китае действует режим лицензирования для серебра. Однако документ, выпущенный Министерством коммерции в октябре, продлевающий эту политику до 2027 года, вызвал беспокойство среди инвесторов. Некоторые восприняли это как сигнал о введении новых или усиленных ограничений.

Такие интерпретации, особенно на фоне напряженности на рынке, способствовали росту цен на этот белый металл, который поднялся вместе с золотом и достиг рекордного уровня свыше 95 долларов за унцию.

Крупные экспортеры в Китае отмечают, что с момента публикации документа значительных изменений в объемах поставок не произошло. Они предпочли остаться неназванными в связи с отсутствием разрешения на общение с прессой.

Большая часть экспорта серебра проходит в рамках существующих схем перерабатывающей торговли, пояснил аналитик Zijie Wu из Jinrui Futures Co. Основные поставки реализуются через структуры реэкспорта, освобожденные от налога на добавленную стоимость, добавил он, отметив, что любые попытки резко ограничить отгрузки потребовали бы масштабного отказа от налоговых льгот.

Семь лет назад Китай перешел от квотной системы к управлению исключительно на основе лицензий. С тех пор экспорт серебра увеличивался почти каждый год, что в значительной степени связано с расширением мощностей по переработке цветных металлов, где серебро получается как побочный продукт.

Согласно китайской экспортной политике, внутренние переработчики обязаны получать лицензии на экспорт без явных ограничений по объемам, действующие два года. Требования к ним остались в основном неизменными с момента введения системы, включая минимальные объемы производства не менее 80 тонн серебра в год или 40 тонн для компаний в западных регионах.

Слухи в интернете, связанные с неверным толкованием экспортной политики, а также другая недостоверная информация создали впечатление о предстоящем резком росте цен на серебро, отметил Joshua Rotbart, управляющий партнер J. Rotbart & Co., брокерской компании по драгоценным металлам для состоятельных клиентов. В результате инвесторы испытывают сильное желание не упустить возможность и стремятся приобретать больше серебра.

Это заблуждение особенно распространено в Индии, где управляющие фондами, дилеры драгметаллов, крупные СМИ и брокерские компании интерпретировали продление политики как изменение и усилили эту точку зрения в онлайн-комментариях.

В октябре индийские покупатели активно закупались перед фестивалем Дивали. Вместе с опасениями по поводу тарифов, которые удерживали запасы в США, это привело к снижению ликвидности в Лондоне и подтолкнуло ориентировочные цены на серебро к максимумам с 1970-х годов.

Сейчас спрос инвесторов на серебро в Индии даже выше, чем в октябре, с особым интересом к небольшим слиткам и монетам, сообщил Samit Guha, генеральный директор и управляющий директор MMTC-PAMP India Pvt., крупнейшего в стране производителя драгоценных металлов.

Тем не менее, применение Китаем экспортного контроля к критически важным материалам, от редкоземельных элементов до антимония, сохраняет обеспокоенность тем, что аналогичные меры могут в итоге затронуть и серебро.

На данный момент нет признаков ужесточения контроля над экспортом серебра, но нельзя полностью исключить такую возможность в будущем, отметил аналитик из Jinrui Futures.