Заявления президента Трампа о валютном курсе спровоцировали падение доллара, напоминающее движения йо-йо

Валютный рынок демонстрирует значительные колебания, где доллар США ведет себя подобно игрушке йо-йо, опускаясь вниз после недавних комментариев президента Дональда Трампа. Он отметил, что курс доллара может меняться вверх или вниз, но предпочтительно, чтобы он устанавливался на справедливом уровне самостоятельно. Президент выразил удовлетворение текущим положением дел, подчеркнув положительные бизнес-показатели.

Эти высказывания усилили нисходящий тренд доллара, который уже начал снижаться. Индекс доллара DXY по данным Bloomberg достиг минимума с начала 2022 года, до того как Федеральная резервная система повысила ставки, что ранее поддержало валюту. Евро и фунт стерлингов значительно укрепились по сравнению с тем периодом, несмотря на сопоставимые уровни ставок в США, Великобритании и ЕС.

Слабый доллар способствует конкурентоспособности американского экспорта и удорожанию импорта, что соответствует целям администрации. Однако это может усложнить контроль над инфляцией, поскольку курс доллара влияет на цены импорта, хотя и в меньшей степени, чем в малых экономиках.

Не все изменения курса можно приписывать комментариям президента; на рынке действуют более широкие факторы, включая геополитические тенденции. Эксперты отмечают, что инвесторы в целом игнорируют шум вокруг администрации, но такие события, как споры по Гренландии, угрозы тарифов в отношении Канады и Южной Кореи, возможный правительственный шатдаун с субботы и обсуждения кандидатуры следующего главы ФРС, добавляют неопределенности для доллара.

Ослабление доллара также связано с динамикой японской иены и ростом цен на золото. Подлежащие тренды носят геополитический характер. Цены на золото растут благодаря покупкам со стороны Китая, который стал ключевым покупателем и определяет рыночные цены. В последние два года Китай увеличил использование альтернативной системы платежей CIPS, задействованной в 30 странах, что способствует накоплению золота в Шанхае через варранты, обеспеченные физическим металлом.

Рост цен на золото совпал с увеличением объемов этих варрантов. Переход к CIPS объясняется стремлением избежать зависимости от системы SWIFT. Это влияет и на биткоин, который, в отличие от золота, не показывает ожидаемого роста несмотря на ослабление доллара. Различие коренится в различиях экономических циклов: США находятся в поздней стадии цикла с возможным прекращением снижения ставок ФРС, в то время как Китай продолжает вливать ликвидность в объеме около 1,1 триллиона долларов США за последний год, и аналогичный объем ожидается в текущем году для управления долговой нагрузкой.

В США ликвидность направляется в рисковые активы, такие как S&P 500 и биткоин, а в Китае — в золото из-за особенностей финансовой системы. Это приводит к девальвации доллара и накоплению золота, повторяя исторические паттерны протекционизма. Новая система варрантов позволяет быстро реагировать на изменения цен.

Риски включают резкое и нестабильное падение доллара. С учетом политики ФРС по снижению ставок и предпочтения администрации слабого доллара фундаментальные факторы давят на валюту. Если американские инвесторы присоединятся к глобальному тренду диверсификации, с активами свыше 130 триллионов долларов, но лишь 11% в иностранных акциях, падение может стать более хаотичным. Спрос на активы-убежища, такие как золото, швейцарский франк или сингапурский доллар, сохраняется.

В это время в США продолжается снежная буря, но в штаб-квартире UnitedHealth Group в Миннесоте проблемы нарастают. В понедельник вечером предложение Белого дома заморозить платежи частным планам Medicare на следующий год привело к резкому падению акций компании в внеурочную торговлю.

Позже компания спрогнозировала снижение выручки в этом году впервые за более чем три десятилетия. Выручка UnitedHealth на 2026 год превысит 439 миллиардов долларов, что на 2% меньше, чем в 2025 году, и ниже ожиданий аналитиков. Это дополнительный удар после бурного года, последовавшего за убийством генерального директора Брайана Томпсона.

Акции упали почти на 20%, сократив рыночную капитализацию более чем на 64 миллиарда долларов. Влияние распространилось на акции других компаний в секторе управляемого медицинского обслуживания: CVS Health Corp. и Elevance Health Inc. снизились более чем на 10%. Сектор продолжает отставать от индекса третий год подряд.

Это последнее потрясение для инвесторов, ожидавших восстановления, подчеркивает политические риски в здравоохранении. Ранее предполагалось, что администрация Трампа 2.0 будет благоприятна для страховщиков Medicare. Теперь восстановление может приостановиться, изменив расчет прибылей и вынудив снижать льготы, что вызовет политические последствия.

Результаты четвертого квартала UnitedHealth показали скорректированную прибыль на акцию на один цент выше среднего прогноза. Соотношение медицинских потерь оказалось чуть хуже ожиданий. Эксперты советуют не отчаиваться: окончательные ставки Medicare обычно определяются в апреле, и нулевой рост на 2027 год может увеличиться до 2,5% с учетом трендов. Компания показала устойчивость: прогноз прибыли на 2026 год слегка превысил ожидания, с улучшением маржи и возможным ростом свыше 8,6%.

Политические риски остаются значительными. Инвесторам придется ждать апреля для уточнения предложений CMS. Любые корректировки будут позитивны, а если ставки останутся неизменными, рынок уже учел это после текущего шока.