Среднесрочный макроэкономический прогноз: ключевые задачи адаптации российской экономики к внешним и внутренним факторам в период 2026–2028 годов

В период 2026–2028 годов российская экономика может столкнуться с необходимостью адаптации к трансформациям во внешней торговле и ряду внутренних тенденций, таких как эволюция налоговой системы и корректировки бюджетной стратегии, что подчеркивается в актуальном среднесрочном макроэкономическом прогнозе от аналитического агентства АКРА. Согласно базовому сценарию, темпы прироста ВВП в 2026 году замедлятся до уровня 0,8–1,4% (по сравнению с 0,8% в 2025 году, что обусловлено целенаправленным замедлением экономики через ужесточение монетарной политики), с последующим наращиванием до 1–2% в 2027 году и 1,1–2,3% в 2028 году.

В отличие от оценок Министерства экономического развития, где предполагается снижение капиталовложений на 0,5% в 2026 году, эксперты АКРА прогнозируют сохранение положительной динамики инвестиций в России (на 0,2–1% в 2026 году с ускорением до 2,1–3,1% в 2027 году и 1,9–3,1% в 2028 году), хотя это в значительной мере представляет собой перенос части вложений с 2025 года. Фактический рост инвестиций в 2025 году оценивается на уровне 0,5–0,8%, в то время как осенью ведомство прогнозировало прирост на 1,7%.

Ситуация на внешнем рынке в прогнозе представлена как баланс двух процессов: падению цен на нефть (до 50–55 долларов за баррель в 2026 году с дальнейшим восстановлением) будет противодействовать уменьшение значительных дисконтов на российское сырье — с более 20 долларов до 8–10 долларов за баррель по мере оптимизации логистических цепочек. Специалисты отмечают, что подобные корректировки наблюдались на предыдущих стадиях усиления санкционного давления. Общий объем экспорта России оценивается в пределах 451 млрд долларов, 488 млрд долларов и 512 млрд долларов за 2026–2028 годы соответственно, что, вероятно, включает меры по расширению несырьевых поставок, в то время как импорт будет увеличиваться с некоторым опозданием (414 млрд долларов, 451 млрд долларов, 468 млрд долларов). В этих условиях прогноз АКРА предполагает умеренное ослабление рубля (87,4–92,9 рубля за доллар в 2026 году, 89–96,1 рубля в 2027 году и 93,2–102,7 рубля в 2028 году), хотя в текущей обстановке такие оценки кажутся несколько преувеличенными: рост профицита торгового баланса при снижении потребности в «рискованных» валютах со стороны населения и бизнеса не способствует значительному девальвированию рубля. Тем не менее, в агентстве обосновывают ожидания снижением среднегодовой налоговой цены на нефть на 5–10%. При стоимости 50 долларов за баррель в 2026 году после 56 долларов в 2025 году и базовой цене бюджетного правила в 59 долларов фонд национального благосостояния будет расходоваться, а бюджет может недополучить 0,5–0,7% ВВП в доходах. «Именно поэтому прогноз по обменному курсу при равных условиях подразумевает ослабление рубля», — считают в АКРА.