Рост доли иностранных покупателей на аукционах американских казначейских облигаций успокаивает опасения относительно статуса актива-убежища и бюджетного дефицита

Иностранные покупатели казначейских ценных бумаг США в последние месяцы приобретают все большую долю на аукционах нот и облигаций, что снижает опасения по поводу возможного оттока капитала из-за ослабления статуса безопасного актива и значительных бюджетных дефицитов, отмечают стратеги по процентным ставкам в TD Securities.

Данные Министерства финансов США, проанализированные TD, показывают, что иностранные и международные счета получили около 19% от аукционов в январе, что стало максимальной долей за почти три года. За последние пять лет эта доля достигала почти 25% в начале 2022 года, после чего снизилась до менее 10% в ноябре 2024 года.

США выпускают семь видов обычных казначейских ценных бумаг со сроками погашения от двух до 30 лет, а также три вида защищенных от инфляции ценных бумаг казначейства, известных как TIPS. Увеличение доли, выделенной иностранным счетам, носит достаточно широкий характер, указывают стратеги TD.

Сбор данных подтверждает, что тема оттока капитала из американских активов остается скорее спекулятивной, чем реальной.

Эта тема возникла в апреле 2025 года после объявления президентом Дональдом Трампом широкомасштабных тарифов, которые повлияли на рынки, и была возобновлена в прошлом месяце в связи с попытками приобретения Гренландии у Дании, члена НАТО, несмотря на возражения последней.

Отдельные данные Министерства финансов показывают, что после объявления о тарифах в апреле 2025 года иностранные инвесторы продали Treasuries на 53 миллиарда долларов, но затем до ноября добавили 354 миллиарда долларов этих бумаг.

Многие иностранные инвесторы выражают обеспокоенность продажами со стороны других участников, однако большинство из них, по наблюдениям аналитиков, не сокращали свои позиции в Treasuries.

Участие иностранных инвесторов в аукционах заметно выросло в ноябре и декабре, что, по мнению TD, связано с повышением премии за срок — дополнительной доходности 10-летних Treasuries по сравнению с краткосрочными инструментами.

Министерство финансов США в этот вторник реализовало 58 миллиардов долларов трехлетних нот на аукционе и планирует продажу 10-летних нот и 30-летних облигаций в ближайшие два дня. Данные о распределении этих продаж будут опубликованы 24 февраля.

Отсутствие альтернатив может побуждать инвесторов игнорировать свои сомнения. Ослабление доллара США предполагает, что иностранные инвесторы, вероятно, хеджируют валютные риски, продолжая накапливать активы в долларах, отметили эксперты.

С точки зрения диверсификации, у инвесторов остается немного вариантов для размещения средств.