Аналитики BCA Research предупреждают о рисках кэрри-трейда по японской йене как о потенциальной 'тикающей бомбе'

Кэрри-трейд с использованием японской йены представляет собой 'тикающую бомбу', поскольку популярная стратегия хедж-фондов уязвима к масштабному развороту, считают аналитики BCA Research.

Эта стратегия подразумевает заимствование средств в японской валюте с низкой доходностью для инвестиций в активы с более высокой отдачей. Она выигрывает от разницы в доходностях этих иностранных вложений. Однако торговля может рухнуть, если более рискованные активы упадут в цене или йена укрепится.

Команда BCA под руководством Артура Будагяна оценивает риск повторения подобных обвалов, как в 2008, 2015 и 2020 годах. В те периоды ухудшение глобального настроения по рискам привело к резкому снижению кредитного плеча, когда инвесторы массово скупали йену.

'Мы предполагаем, что следующий разворот также спровоцируют падение 'активов кэрри' и/или восстановление йены', — отметили эксперты в отчете от 10 февраля. 'Трудно предсказать, что произойдет первым, но эти факторы усилят друг друга, вызвав значительный реверс кэрри-трейда по йене'.

Аналитики BCA советуют средне- и долгосрочным инвесторам открывать длинные позиции по йене против доллара США.

Это последнее предупреждение относительно стратегии на фоне восстановления йены от исторически слабых уровней, при этом трейдеры наблюдают за возможными повышениями ставок Банком Японии позже в этом году. Японская валюта выросла более чем на 1% против доллара США с начала 2025 года, отходя от зоны, которая могла спровоцировать вмешательство со стороны Банка Японии. Сейчас она котируется около 154,4 за доллар, по сравнению с уровнем близким к 160 на прошлый месяц.

Исследователи BCA отметили, что сложно дать точную оценку объема кэрри-трейда по йене. Тем не менее, различные показатели указывают на его расширение в последние годы, и задействованные суммы значительны.

'Когда йена начнет укрепляться, движение будет существенным из-за распространения кэрри-трейдов по йене', — подчеркивают они.