Стабильность доходности казначейских облигаций США в ожидании январского отчета о рынке труда и перспектив снижения ставок

Казначейские облигации США практически не изменились в цене перед публикацией отложенного отчета о занятости за январь, который может усилить ожидания более значительного снижения процентных ставок в текущем году.

Доходность облигаций снизилась до уровней, близких к минимальным за последние четыре недели, что было поддержано неожиданным спадом в розничных продажах США и мнением, что данные по внефермерской занятости могут оказаться слабее ожиданий. В понедельник директор Национального экономического совета Кевин Хассетт отметил, что в ближайшие месяцы можно ожидать снижения показателей занятости в США.

Доходность 10-летних облигаций уменьшилась на один базисный пункт и составила 4,14% в среду, приближаясь к минимальным значениям года. Доходность 2-летних облигаций, более чувствительная к монетарной политике, осталась на уровне 3,45%.

Рынок труда, по-видимому, определяет траекторию процентных ставок, отметили эксперты. Хотя председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл указал на признаки стабилизации на рынке труда, приостановка работы правительства США и продолжающиеся политические риски предполагают, что ФРС будет реагировать на любые дополнительные сигналы ухудшения ситуации на рынке труда.

Фондовые рынки закладывают снижение на 59 базисных пунктов к концу года, что эквивалентно двум сокращениям на 25 базисных пунктов и вероятности третьего снижения около одной трети.

Экономисты, опрошенные Bloomberg, прогнозируют, что работодатели США добавили 65 000 работников в январе — это самый значительный прирост занятости за четыре месяца, — а уровень безработицы ожидается на уровне 4,4%. Однако комментарии Хассетта указывают на то, что рынки уже учли более мягкие показатели, чем консенсус-прогноз.

Рынок готовится к тому, что данные по рынку труда могут оказаться слабее ожиданий. Если цифры по занятости окажутся еще мягче прогнозов, доходность 10-летних облигаций может опуститься к 4%, уровню, которого она достигла в конце ноября.

Аналитики также ожидают ежегодной ревизии данных по занятости, которая, вероятно, покажет снижение показателей за год до марта 2025 года. Экономист Bloomberg Анна Вонг в своем отчете отметила, что изменения в моделях Бюро статистики труда могут уменьшить ежемесячные показатели занятости примерно на 20 000 в будущем.

Доллар США торговался слабее перед публикацией данных, снижаясь ко всем основным валютам-партнерам в среду.

Данные по розничным продажам, опубликованные во вторник и оказавшиеся слабее прогнозов, указывают на меньшую поддержку потребителей для экономики по мере завершения года, что усиливает аргументы в пользу дальнейшего смягчения политики ФРС.

Данные по занятости будут весьма значимы для рынков фиксированного дохода и ожиданий монетарной политики Федеральной резервной системы, особенно если начнут расти увольнения, отметили специалисты. Это сейчас ключевая область внимания.