Банк России снижает ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 15,5%: прогнозы по инфляции и экономическому росту на 2026 год

Банк России принял решение о снижении ключевой ставки на 50 базисных пунктов, установив ее на уровне 15,5% годовых. Этот шаг регулятора стал предметом анализа в контексте текущей экономической ситуации.

Эксперты отмечали, что прогнозы по ключевой ставке расходились: часть специалистов ожидала сохранения ставки на прежнем уровне, в то время как другие прогнозировали именно такое снижение. Оба подхода основывались на одних и тех же макроэкономических индикаторах, но интерпретации отличались.

В пресс-релизе Банка России подчеркивается, что экономика продолжает движение к траектории сбалансированного роста. Эта формулировка аналогична той, что была использована на заседании 19 декабря. Регулятор отмечает ускорение роста цен в январе под влиянием временных факторов, таких как изменения в налогообложении.

При этом устойчивые показатели инфляции, по оценке Банка России, остались практически неизменными. После окончания воздействия разовых факторов ожидается возобновление снижения инфляции. Важным элементом базового сценария является средняя ключевая ставка в диапазоне 13,5-14,5% годовых в 2026 году. Это корректировка по сравнению с прогнозом от 24 октября 2025 года, где диапазон составлял 13-15%.

Рынок отреагировал на решение позитивно: индекс Московской биржи превысил отметку 2770 пунктов, что свидетельствует о переходе в положительную зону. Банк России указывает, что дальнейшее снижение ключевой ставки будет зависеть от устойчивости замедления инфляции и динамики инфляционных ожиданий на предстоящих заседаниях. Это подразумевает сохранение жестких денежно-кредитных условий, без существенных изменений по сравнению с декабрьским заседанием.

Согласно прогнозу Банка России, с учетом текущей политики годовая инфляция опустится до 4,5-5,5% в 2026 году. Это уточнение по сравнению с декабрьским прогнозом в 4-5%. Устойчивая инфляция вблизи 4% сформируется во втором полугодии 2026 года, что соответствует предыдущим оценкам.

В 2027 году и далее инфляция будет соответствовать цели в 4%. Влияние разовых факторов считается краткосрочным и будет преодолено в течение января. Инфляционные риски продолжают преобладать над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Кредитная активность остается умеренной после роста в осенний период. Склонность населения к сбережениям сохраняется на высоком уровне, а денежно-кредитные условия постепенно смягчаются. Напряженность на рынке труда снижается.

По итогам 2025 года рост ВВП достиг верхней границы прогнозного диапазона от 0,5% до 1%, то есть составил 1%. Банк России подтверждает выполнение прогнозов, хотя общая экономическая активность за год замедлилась. В четвертом квартале 2025 года рост усилился за счет повышения потребительского спроса.

Инфляционные ожидания остаются повышенными, что может замедлить процесс снижения инфляции. В целом, траектория сбалансированного роста поддерживается, текущий рост цен ожидается кратковременным без значительных рисков. Жесткая денежно-кредитная политика сохраняется, базовый сценарий предполагает ключевую ставку в диапазоне 13,5-14,5%.

Это может привести к паузе в цикле снижения ставки после достижения 15,5%. Учитывая темпы снижения на 0,5%, для достижения прогнозных значений потребуется перерыв в корректировках.