Инвесторы ставят под вопрос решение ФРС по смягчению монетарной политики в сентябре на фоне ожидания ключевых данных

Рынок облигаций демонстрирует растущую неопределённость относительно смягчения монетарной политики Федеральной резервной системы к сентябрю. Ожидания коррекции ставок снижаются перед публикацией ключевых данных по инфляции, результаты которых повлияют на дальнейшее развитие долгового рынка после успешной первой половины года.

Согласно аналитикам Barclays, индекс потребительских цен (CPI) за июнь, публикация которого ожидается на этой неделе, традиционно вызывает наибольшие отклонения от прогнозов. Сильные данные по занятости в начале июля уже сократили вероятность снижения ставки в текущем месяце. Сейчас рынок оценивает шансы сокращения в сентябре на уровне 70%, тогда как в конце июня эта мера считалась практически гарантированной.

Эксперты указывают, что влияние торговых пошлин, введённых администрацией Дональда Трампа, может проявиться в новых инфляционных сигналах. Это создало разделение во мнениях среди участников рынка: усиление инфляционного давления может отсрочить смягчение политики ФРС, тогда как слабые данные возобновят спекуляции на снижение ставок. Трейси Чен из Brandywine Global отмечает, что устойчивость рынка труда и текущие уровни рискованных активов не поддерживают необходимости скорой коррекции ставок.

ФРС планирует получить ещё два отчёта по CPI до сентябрьского заседания. Ранее председатель Джером Пауэлл подчеркивал необходимость оценки эффекта от тарифов, что согласуется с тактикой выжидания, несмотря на давление администрации. Динамика доходности двухлетних казначейских обязательств, наиболее чувствительных к ожиданиям ставок, остаётся в пределах диапазона 3.7-4% с мая.

Аналитики Bloomberg прогнозируют, что базовый индекс потребительских цен в июне достигнет 2.9% в годовом выражении — максимального уровня с февраля. На этом фоне спрос на аукционах 10- и 30-летних облигаций на прошлой неделе продемонстрировал устойчивость, что может ограничить потенциальное снижение котировок.

Согласно последним прогнозам членов ФРС, медианное ожидание предполагает два снижения ставки до конца года, однако среди участников комитета сохраняются расхождения. Губернаторы Кристофер Уоллер и Мишель Боуман ранее выступали за начало смягчения уже в июле. Эксперты CreditSights предполагают, что признаки инфляционного давления могут вызвать рост доходности казначейских бумаг при сохранении тенденции к увеличению кривой доходности.