Облигации развивающихся рынков Азии демонстрируют рост на фоне фискальных рисков в развитых странах

Инвесторы, обеспокоенные ростом бюджетных дефицитов, всё чаще обращают внимание на облигации развивающихся рынков. В то время как долгосрочные долговые инструменты развитых экономик испытывают давление из-за опасений по поводу госрасходов, азиатские эмитентские бумаги демонстрируют повышенный спрос. Доходности по ним снижаются, а зарубежный капитал активно притекает в регион, что подтверждают успешные аукционы по размещению госдолга.

По словам Ифэй Дин, управляющего портфелем Invesco Hong Kong Ltd., многие азиатские страны сохраняют консервативные цели по бюджетному дефициту, несмотря на внешние вызовы, что повышает привлекательность их обязательств. Это контрастирует с ситуацией в США и Японии, где масштабные фискальные программы вызывают опасения инвесторов.

Данные Bloomberg показывают, что доходности по азиатским облигациям снижаются на фоне роста аналогичных показателей в развитых странах. Кредитные дефолтные свопы на страны региона, отражающие стоимость страховки от дефолта, сократились сильнее, чем у развитых экономик, после введения тарифных мер администрацией Дональда Трампа в апреле.

Аналитик Goldman Sachs Кеннет Хо в докладе от 10 июля отметил устойчивость кредитных рейтингов крупных азиатских экономик благодаря значительным валютным резервам и сбалансированным текущим счетам. Дополнительными факторами привлекательности стали относительно высокие доходности, умеренное предложение новых выпусков и действия центробанков, которые начали смягчать денежно-кредитную политику раньше ФРС.

Ослабление доллара на 8.5% с начала года также способствует перетоку капитала. При этом фискальная дисциплина в регионе укрепляется: по данным МВФ, средний дефицит бюджетов Азии снизился до 6.7%, тогда как в США этот показатель вырос с 3.7% в 2022 до 7.3% в прошлом году.

Во втором квартале иностранные инвесторы вложили $34 млрд в облигации Таиланда, Индонезии, Малайзии, Индии и Южной Кореи — это максимум за два года. Подобная динамика наблюдается и в других развивающихся экономиках: Румыния и Аргентина смогли улучшить доступ к заемным средствам благодаря программам бюджетной оптимизации.