Самый тревожный экономический график: почему данные по инфляции стали менее точными

Эксперты обращают внимание на тревожную тенденцию в методологии расчёта индекса потребительских цен (ИПЦ) в США. По данным за июнь 2025 года, доля ценовых показателей, оцениваемых Бюро трудовой статистики (BLS) через импутацию, достигла 35% — против 9% в феврале. Этот метод предполагает использование расчётных значений при отсутствии прямых данных, что повышает субъективность измерений.

Точность статистики критически важна для триллионов долларов в inflation-protected securities, социальных выплат и решений ФРС по монетарной политике. Как отмечает Пол Донован, главный экономист UBS, рост импутации повышает риски ошибок в региональных оценках инфляции.

Проблема усугубляется сокращением ресурсов BLS на фоне ограничений найма. В отличие от Великобритании, где ONS внедряет сканирование штрих-кодов для автоматизации сбора данных, американская статистика продолжает полагаться на ручной сбор цен.

Параллельно аналитики обсуждают последствия изменения подхода ФРС к инфляционным целям. Если в 2010-х низкая инфляция рассматривалась как признак нераскрытого потенциала занятости, то после реформы 2020 года Центробанк допустил временное превышение целевого уровня. Однако нынешняя ситуация отличается: июньские данные показали рост базовой инфляции до 0.2% в месячном выражении, при этом эффект торговых тарифов частично компенсируется замедлением роста стоимости жилья.

На этом фоне обсуждается вопрос сохранения независимости ФРС. Текущая экономическая динамика, включая устойчивые показатели банковского сектора и технологической индустрии, позволяет регулятору сохранять осторожную позицию в вопросах изменения ставок.