Валютные реформы Хавьера Милея в Аргентине вызвали волну корпоративных дефолтов

Экономические преобразования, инициированные президентом Хавьером Милеем, стабилизировали валютный рынок Аргентины, однако параллельно привели к резкому росту числа корпоративных дефолтов. По данным аналитиков, с начала 2025 года более шести компаний столкнулись с проблемами обслуживания долга, что стало самым высоким показателем со времен пандемии.

Либерализация валютного регулирования увеличила стоимость заимствований для компаний, работающих с песо. Особенно пострадали предприятия энергетики и коммунального сектора, включая Grupo Albanesi, которым пришлось инициировать переговоры с кредиторами. Согласно исследованию Moody’s Local Argentina, средняя ставка по долларовым облигациям с расчетами в песо достигла 11% в первом квартале 2025 года против 5% годом ранее.

Эксперты отмечают сокращение объёма размещений таких инструментов до $2 млн по сравнению с $165 млн за аналогичный период 2024 года. При этом эмитенты, имеющие доступ к международным рынкам, смогли привлечь $1.1 млрд благодаря стабильным ставкам в 6%.

Экономист Ezequiel Fernandez из Balanz Capital подчеркивает, что текущая ситуация отражает процесс структурных изменений в экономике. По оценкам Moody’s, наиболее высокие риски рефинансирования сохраняются для средних и малых предприятий с рейтингом A+.ar и ниже. В ближайшие 12-18 месяцев давление на секторы промышленности и сельского хозяйства может усилиться из-за переоцененного курса песо и роста конкуренции с импортом.

Некоторые компании, включая YPF и Telecom Argentina, успешно адаптировались к новым условиям, однако другие, как Celulosa Argentina SA и Petrolera Aconcagua Energia, были вынуждены реструктуризировать обязательства. Аналитики ожидают продолжения тенденции к разделению эмитентов на группы с разным доступом к источникам финансирования.