Тарифная политика и инфляция: новые вызовы для Федеральной резервной системы

Согласно последним данным, базовые потребительские цены в США демонстрируют рост, что указывает на завершение периода снижения инфляции после постпандемического шока. На этом фоне обсуждается возможность значительного снижения процентной ставки ФРС на 50 базисных пунктов в ближайший месяц, что вызвало рост фондовых индексов до рекордных значений.

Эксперты обращают внимание на ограниченное влияние тарифных мер на структурную инфляцию. Стивен Миран, кандидат в члены совета управляющих ФРС, охарактеризовал текущие опасения как гиперболизированные, сравнив эффект с разовым налоговым изменением. Однако анализ компонентов индекса потребительских цен показывает рост стоимости 65% товарных категорий — максимальный показатель за последние 30 месяцев.

Особое беспокойство вызывает динамика цен на услуги, где замедления не наблюдается. Показатели «супер-ядра» инфляции (услуги без учета жилья) выросли до 3.2%, что осложняет достижение целевых ориентиров. При этом снижение стоимости энергоносителей маскирует общий тренд, оставляя «неэнергетическую» инфляцию на уровне 3%.

Рынки сохраняют уверенность в скором смягчении денежно-кредитной политики, несмотря на отсутствие традиционных предпосылок. Аналитики связывают это с политическим давлением и необходимостью поддержки экономики на фоне пересмотренных данных по занятости.

Отдельный фокус внимания — фармацевтический сектор. Акции Eli Lilly упали на 14% после презентации перорального препарата для снижения веса, вызвав цепную реакцию в отрасли. Конкуренты, включая Novo Nordisk, также столкнулись с обесцениванием акций на фоне проблем в разработке аналогов.

Важным фактором для рынка станет возможное расширение страхового покрытия препаратов против ожирения через Medicare. По оценкам экспертов, это может привести к дополнительным расходам в размере $35 млрд в течение следующего десятилетия, открывая новые возможности для инвесторов.