Крупные инвесторы ужесточают требования к комиссиям хедж-фондов

Крупные институциональные инвесторы начали пересматривать стратегии сотрудничества с хедж-фондами на фоне роста скрытых комиссий. Пенсионные фонды Техаса и Нью-Мексико, а также управляющая компания Erlen Capital Management вводят жёсткие ограничения на оплату дополнительных расходов управляющих.

Речь идёт о так называемых «пропорциональных комиссиях», которые покрывают операционные издержки фондов: от аренды офисов до компенсаций топ-менеджменту. Эти платежи могут достигать сотен миллионов долларов ежегодно, дополняя стандартные 20% от прибыли и фиксированную плату за управление активами.

Согласно новым правилам, инвесторы отказываются от сотрудничества с фондами, оставляющими клиентам менее 60-70% полученной прибыли. Как отметили представители пенсионных фондов, подобные ограничения стали ответом на снижение доходности некоторых многостратегических фондов в условиях рыночной волатильности.

Данные за первую половину 2025 года показали, что отдельные крупные управляющие компании демонстрируют годовую доходность на уровне 2-2.5% после вычета комиссий. Эксперты отмечают, что в условиях замедления роста экономики высокие издержки становятся особенно болезненными для инвесторов.

При этом представители индустрии подчёркивают, что текущая модель финансирования необходима для поддержания технологической инфраструктуры и привлечения высококвалифицированных специалистов. По данным аналитиков, за последние семь лет количество статей расходов в структуре комиссий крупнейших фондов увеличилось на 40%.

Тенденция уже привела к пересмотру условий сотрудничества с управляющими компаниями. К примеру, пенсионный фонд Нью-Мексико добился включения специального порогового условия в контракты с партнёрами, а доля хедж-фондов с подобными ограничениями в портфеле Техасского учительского пенсионного фонда выросла с 33% до 73% за последние полтора года.