Повышение импортных пошлин приводит к снижению вложений в обрабатывающую промышленность

Стратегия повышения импортных пошлин с целью стимулирования притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ) несет в себе значительные риски, отмечают аналитики Европейского центрального банка (ЕЦБ). В краткосрочной перспективе действительно наблюдается рост инвестиций: компании, опасаясь тарифов, ускоряют перенос производства в страну, вводящую такие меры. Однако на среднесрочном горизонте возрастающая неопределенность в экономике подрывает уверенность инвесторов. По оценкам экспертов, особенно сильно сокращаются вложения в обрабатывающую промышленность: высокие тарифы увеличивают стоимость промежуточных товаров и уменьшают привлекательность таких инвестиций.

В апреле 2025 года введение пошлин в отношении различных стран было позиционировано президентом США Дональдом Трампом как инструмент для привлечения прямых иностранных инвестиций в страну. Это решение подчеркивается в недавних аналитических материалах специалистов ЕЦБ. Изначально предполагалось, что компании предпочтут развивать производство на месте, чтобы избежать дополнительных платежей.

Существуют примеры, подтверждающие стимулирующий эффект тарифов на инвестиции в экономику США. В частности, весной 2025 года отмечались случаи переноса производств из Китая в Соединенные Штаты для минимизации влияния тарифов. Тем не менее, всесторонний анализ связи между тарифной политикой и динамикой ПИИ ранее не проводился, что и привлекло к этой теме внимание исследователей.

В ЕЦБ подчеркивают ключевую роль ПИИ не только в трансграничных потоках капитала, но и в трансфере технологий, а также в укреплении конкурентоспособности предприятий. Аналитики изучили практику стран, повысивших пошлины в период с 2016 по 2023 год, опираясь на данные о глобальной торговле, а также на официальную статистику и базы информации о ПИИ.

Исследование подтверждает наличие переноса иностранных предприятий в страны с повышенными тарифами. Эта начальная реакция типична для средних и крупных компаний, в том числе из развивающихся рынков. Таким образом, в краткосрочной перспективе приток инвестиций растет. Это опосредованно отражают данные ЮНКТАД за первое полугодие 2025 года: в Европе ПИИ сократились на 25%, в то время как в Северной Америке они увеличились на 5%. Поскольку инвестиции в Канаду с начала года снижались, основной вклад в положительную динамику, вероятно, внесли США.

В среднесрочной перспективе привлекательность инвестиций может уменьшиться из-за усиления неопределенности. Уровень неопределенности в глобальной торговле и экономике США остается высоким, что подтверждается, в частности, динамикой индекса Trade Policy Uncertainty. Специалисты ЕЦБ указывают, что наиболее значительное снижение вложений после начального роста наблюдается в обрабатывающей промышленности. Тарифные барьеры ограничивают доступ к промежуточным товарам, делая невозможным повышение эффективности производств, зависящих от международных цепочек поставок. При этом политики, анонсируя преимущества от пошлин, часто акцентируют рост инвестиций именно в производственный сектор, что, по данным анализа, представляет собой рискованную подход.

Прогнозировать объем ПИИ в США даже за текущий год аналитики, включая экспертов из различных институтов, пока воздерживаются. Хотя в рамках торговых соглашений партнеры, такие как ЕС и Япония, выразили намерения увеличить вложения, на данный момент это скорее касается сохранения существующего инвестиционного климата.