Биткоин теряет поддержку: крупные покупатели отступают, подрывая рост цифровой валюты в 2025 году

Биткоин пытается выбраться из ямы в 330 миллиардов долларов, но факторы, ранее способствовавшие его подъему, сейчас ослабевают.

После тяжелого октября цифровая валюта демонстрирует лишь нерешительное восстановление — цена поднимается, падает и стабилизируется выше 100 000 долларов. В этот раз отсутствует мощный импульс, который определял большую часть 2025 года: уверенность институциональных инвесторов.

За последний месяц многие крупные покупатели — от управляющих ETF до корпоративных казначейств — незаметно отошли, лишив рынок притока средств, который ранее толкал токен к рекордным значениям. Этот шаг назад не вызвал паники в отрасли, но нарушил прежние ожидания.

На протяжении года учреждения служили основой легитимности биткоина и его стоимости. Группа ETF привлекла более 25 миллиардов долларов, по данным аналитиков, что довело активы до примерно 169 миллиардов долларов. Постоянные притоки средств помогли позиционировать актив как инструмент диверсификации портфеля — защиту от инфляции, обесценивания валюты и политической нестабильности. Однако эта концепция, всегда не слишком прочная, вновь размывается, оставляя рынок уязвимым для более тихого, но дестабилизирующего фактора: снижения интереса.

Маркус Тилен, генеральный директор 10X Research и бывший управляющий портфелем в Millennium Management LLC, отмечает признаки усталости. По его мнению, некоторые профессиональные инвесторы теряют терпение после скромного роста биткоина на 10 процентов в этом году, что значительно отстает от показателей золота или акций технологических компаний. Если цена вновь пойдет вниз, добавляет он, консультанты по рискам, вероятно, порекомендуют клиентам уменьшить позиции к концу года.

Оттоки продолжаются вторую неделю на фоне снижения цены актива.

Биткоин вырос на 2 процента в среду утром в Нью-Йорке, достигнув чуть ниже 105 000 долларов.

За последний месяц спотовые ETF биткоина вывели около 2,8 миллиарда долларов, по данным аналитиков. Если динамика цены продолжит замедляться, Тилен предполагает, что до декабрьского заседания Федеральной резервной системы может быть выведено несколько миллиардов.

Этот риск не является чисто теоретическим. Данные блокчейна указывают, что долгосрочные держатели продавали активы на подъеме. Хотя большая часть спекулятивного杠杆 была ликвидирована во время обвала 10 октября, Тилен предупреждает, что при падении к 93 000 долларов — ключевому техническому уровню — дополнительные держатели могут быть вынуждены выйти. "Существует значительный разрыв, где многие быстро оказываются в минусе", — отмечает он. "Холдеры с слабым балансом могут быть вынуждены продавать".

Citigroup Inc. фиксирует аналогичные тревожные сигналы. "Новыми средствами управляют осторожно, без спешки инвестировать", — указывает Алекс Сондерс, глава количественного макроанализа в Citi Research. "Возможно, интерес угас".

Он ссылается на изменения в поведении кошельков. Анализ Citi показывает, что так называемые "киты" биткоина — кошельки с более чем 1000 биткоинами — постепенно сокращаются. В то же время розничные держатели, владеющие менее одного токена, увеличиваются.

Citi оценивает, что еженедельные притоки в 1 миллиард долларов обычно добавляют около 4 процентов к цене, так что текущий затишье ограничивает рост.

Термин "киты" охватывает разнообразных держателей — от ранних участников, купивших биткоин по нескольким долларам, до институциональных счетов и бирж. Перемещения в кошельках не всегда означают прямую продажу; крупные владельцы часто переводят токены для обеспечения ликвидности или хранения.

Хотя импульс ослаб, признаков паники нет. Биткоин все еще сильно вырос за последние 18 месяцев, и спекулятивный аппетит на рынках остается высоким.

Аналитики криптобиржи Bitfinex предостерегают от трактовки недавних данных как панических продаж или пика рынка. Их исследование показывает, что кошельки с более чем 10 000 биткоинами сократили балансы на 1,5 процента в октябре — это не похоже на распродажу. Они считают оттоки из ETF временной слабостью, а не структурным риском.

"Киты не сбрасывают в страхе, а постепенно фиксируют прибыль в условиях сниженного спроса на ETF — это повторяющийся паттерн из предыдущих циклов", — пишут аналитики Bitfinex. "Такие периоды ребалансировки обычно сбрасывают позиции и волатильность перед следующим подъемом, когда притоки и ликвидность улучшатся".