Корпоративные облигации приобретают статус надежных инвестиций на фоне увеличения суверенных рисков в глобальной экономике

Данные рынка по состоянию на 06:16 утра по восточному времени США. Данные рынка могут быть задержаны в зависимости от соглашений с поставщиками.

В глобальном рынке облигаций объемом 150 триллионов долларов инвесторы приходят к неожиданному выводу: некоторые компании могут представлять более безопасные вложения, чем даже самые влиятельные государства.

С начала пандемийного периода в советах директоров компаний руководители справляются с ростом процентных ставок, поддерживая строгие бюджеты и снижая общую задолженность. В то же время правительства развитых стран продолжают увеличивать расходы, и средний коэффициент соотношения долга к ВВП в группе семи ведущих промышленно развитых наций будет расти как минимум до конца текущего десятилетия.

В результате инвесторы требуют более низких доходностей по облигациям, выпущенным такими компаниями, как Microsoft, Airbus, L’Oreal и Siemens, по сравнению с облигациями их стран происхождения. Хотя это явление не является беспрецедентным, сочетание высокого спроса на корпоративные облигации и ослабления фискальной дисциплины приводит к тому, что все больше компаний на развитых рынках попадают в этот список.

Ослабление статуса безопасных убежищ, которым десятилетиями пользовались немногие страны — в первую очередь США, — указывает на то, что политические тенденции подрывают основу для строгих фискальных компромиссов. Последовательные премьер-министры Франции пока не смогли внедрить меры по контролю бюджета, а в США федеральный дефицит планируется сохранить на уровне выше 6% на остаток второго срока президента Дональда Трампа. Его шаги по обходу традиций вызывают беспокойство у инвесторов.

Эрозия восприятия верховенства закона удерживает инвесторов от вложений, отметила Пилар Гомес-Браво из управляющей компании MFS International. Структурно ощущается сдвиг в режиме: люди предпочитают корпоративные балансовые отчеты, которые находятся в лучшем состоянии, чем у некоторых суверенов.

Несмотря на интерес к облигациям компаний, неясно, привлекут ли они инвесторов, ищущих защиту в периоды волатильности. Ликвидность в корпоративном сегменте облигаций ниже, чем в государственном, а премия за риск, которую требуют инвесторы за хранение высококачественного корпоративного долга, выше на длинных сроках — это предполагает снижение воспринимаемой кредитоспособности по сравнению с правительствами со временем.

Кейс Cisco Systems служит предупреждением для инвесторов в акции, ожидающих бесконечного быстрого роста для лидеров ИИ.

Акции производителя сетевого оборудования только сейчас, спустя 25 лет, приближаются к историческому максимуму, установленному во время предыдущего большого пузыря на рынке технологий. Вчера они закрылись примерно на 13% ниже внутридневного рекорда от 27 марта 2000 года.

Интернет действительно изменил жизнь, и множество компаний заработали огромные состояния на нем. Однако ожидания инвесторов от Cisco на пике были столь высоки, что компания не смогла их оправдать.

Сможет ли Cisco наконец преодолеть этот рекорд, зависит от того, насколько искусственный интеллект ускорит рост компании.

Отчет о прибылях компании после закрытия торгов сегодня прольет свет на это. Но эксперты Уолл-стрит в основном скептичны, несмотря на десятки миллиардов долларов, которые крупные технологические гиганты вкладывают в инфраструктуру ИИ.

ИИ может стать значимым для Cisco, но пока у нас мало доказательств ускорения роста, напрямую связанного с ИИ, отметил Дэн Морган из Synovus Trust. Компания чрезвычайно стабильна, и возможно, мы находимся в начале этапа Cisco как игрока в ИИ. Но даже если ситуация оживится, мы не видим факторов, которые повысят рост с 5% до 10%.