Президент Швейцарского национального банка Мартин Шлегель о готовности к возврату отрицательных процентных ставок и высоком пороге для такого шага

Введение отрицательных процентных ставок сталкивается с существенными препятствиями, однако Швейцарский национальный банк остается готовым к их применению в случае необходимости, заявил президент учреждения.

Порог для перехода к отрицательным ставкам на заимствования высок, но банк подготовлен к повторному использованию такого инструмента, если возникнет угроза среднесрочной ценовой стабильности, отметил Мартин Шлегель в Цюрихе.

ШНБ снизил свою ключевую ставку до нуля, что ставит его на грань перехода в эту зону, если регуляторы решат, что десятилетний максимум швейцарского франка может привести к инфляции. Шлегель, который в пятницу охарактеризовал текущую политику центрального банка как экспансионистскую, неоднократно подчеркивал, что любое дополнительное снижение столкнется с более высоким барьером, чем обычное.

Следующее заседание чиновников запланировано на 11 декабря. Опрос экономистов, проведенный Bloomberg на этой неделе, показал, что аналитики ожидают сохранения ставок без изменений до 2027 года с последующим повышением в первом квартале 2028 года.

Тем не менее, сильная швейцарская валюта остается неопределенным фактором. Она достигла десятилетнего максимума по отношению к евро после недавнего торгового соглашения Швейцарии с США. Сила франка оказывает давление на цены, делая импорт дешевле.

После снижения на 175 базисных пунктов с марта 2024 года приоритетом ШНБ стало сохранение пространства для маневра в политике. Центральный банк, похоже, готов смириться с сильным франком, полагаясь на целевые интервенции на валютном рынке и улучшенную коммуникацию для фиксации ожиданий рынка.

Говоря в целом о монетарной политике, Шлегель подчеркнул, что ключевыми факторами для решений по ставкам являются последовательность, прагматизм и решимость.

При оценке затрат и выгод различных вариантов регуляторы стремятся выбрать решение, которое обеспечит наилучший результат в наибольшем числе возможных сценариев, отметил он, добавив, что такой подход к управлению рисками учитывает неопределенность, под которой принимаются решения.

Развивая тему, он указал, что установщики ставок хотят продемонстрировать твердую приверженность ценовой стабильности и среднесрочной ориентации, а также подчеркнуть готовность к решительным действиям при необходимости.

Неопределенность не должна приводить к нерешительности, заявил Шлегель в слайдах, опубликованных к его презентации для постоянных наблюдателей центрального банка в Цюрихе.

В пятничной речи Шлегель, давая обзор процесса принятия решений ШНБ, подчеркнул устоявшуюся позицию учреждения, согласно которой чиновники могут корректировать политику в любое время, даже между запланированными ежеквартальными заседаниями.

Оценка монетарной политики в учреждении занимает два дня, сообщил глава центрального банка. В первый день эксперты из ключевых подразделений, включая экономические дела, денежный рынок и иностранный обмен, а также финансовую стабильность, представляют анализ глобальных и внутренних экономических тенденций, инфляции и рисков финансовой стабильности.

На основе этого Управляющий совет во второй день оценивает, остается ли процентная ставка подходящей или требует изменений, добавил он. Важная информация, которую учитывают чиновники, включает обменный курс франка и состояние отечественной экономики, оцениваемое примерно через 250 бесед, которые местные делегаты ШНБ проводят с швейцарскими компаниями каждый квартал.

После решения трое политиков одобряют материалы коммуникации, включая условный прогноз инфляции, отметил Шлегель.

Шлегель подчеркнул, что процедура, применяемая ШНБ перед решением по ставке, всегда одинакова независимо от экономических обстоятельств.

Это как швейцарские часы, сказал он. Очень важно следовать установленному процессу, особенно если ситуация турбулентна и неясна.