Как инвесторам ориентироваться в ключевых аспектах предстоящего бюджета Великобритании с высокими ставками

Инвесторы в акции готовятся к одному из наиболее ожидаемых бюджетов Великобритании за последние годы, поскольку канцлер Рейчел Ривз стремится найти около 30 миллиардов фунтов (39 миллиардов долларов), чтобы закрыть дефицит в государственных финансах и восстановить доверие к фискальной политике.

Подготовка к событию сопровождалась несколькими корректировками курса и политическими вызовами. Решение отказаться от планов повышения подоходного налога вызвало осторожность среди компаний в отношении возможного введения различных сборов. Сектора, которые могут оказаться в зоне внимания в среду, включают банки, строительные компании, розничную торговлю и коммерческую недвижимость.

Существуют общие сомнения в том, сможет ли Ривз сбалансировать цифры, что повысило риск-премию, которую инвесторы требуют за покупку британских активов, по оценке аналитика Barclays Пола Мэя.

Инвесторам, анализирующим бюджет, следует учитывать не только меры, направленные на конкретные отрасли, но и те, которые влияют на общее настроение потребителей, такие как возможное продление заморозки порогов подоходного налога.

Вот на что стоит обратить внимание в день бюджета:

Рынок облигаций, известный своей быстрой и интенсивной реакцией на бюджеты, может задать тон событию. Более высокие доходности снижают относительную привлекательность акций, и наоборот. Доходности также напрямую влияют на отдельные сектора, такие как банки, страховые компании, строительные фирмы и коммерческая недвижимость.

Любое ощущение, что рынок не поддерживает план Ривз, может привести к росту доходностей облигаций, что негативно скажется на рынке, особенно на FTSE 250, ориентированном на внутренний рынок, отметила старший аналитик City Index Фиона Чинкотта.

С другой стороны, снижение доходностей поддержит 'прокси облигаций' — акции, которые часто выбирают за дивиденды, включая коммунальные услуги.

Любая слабость фунта стерлингов из-за скептицизма на валютном рынке может быть выгодна для мультинациональных компаний в FTSE 100, который ориентирован на международный рынок. Около трех четвертей прибыли FTSE 100 приходится на источники за пределами Великобритании. Ослабление стерлингов окажет меньшую помощь британским ритейлерам, которые часто закупают товары за рубежом в иностранной валюте перед продажей в фунтах.

Ожидается, что банки Великобритании принесут около 8 миллиардов фунтов прибыли до налогов в 2026-2027 годах, что может поставить их в центр внимания бюджета.

Наиболее подверженными влиянию возможного повышения налогов могут стать NatWest Group и Lloyds Banking Group. Barclays ведет значительную часть бизнеса в США, а HSBC имеет существенное присутствие в Азии.

Аналитик Keefe, Bruyette & Woods Эдвард Фирт предполагает, что повышение налогов даст банкам повод сократить кредитование в пользу экономики, в которой правительство нуждается в их поддержке.

Сектор также может пострадать от повышения налогов на потребителей, что приведет к снижению заимствований и расходов.

Недвижимость служит индикатором экономики, требующим стабильной политики и сильного роста для хороших результатов, по словам Пола Мэя из Barclays.

Отрасль, которая ощущает нестабильность от бюджета к бюджету без решения базовых экономических проблем, будет искать ясности, добавил Мэй.

Компании, связанные с офисной коммерческой недвижимостью, такие как British Land, Great Portland Estates и Derwent London, а также группы, ориентированные на розницу, включая Hammerson и Land Securities, окажутся в фокусе. Владельцы складов, такие как Segro и Tritax Big Box, также привлекут внимание.

Компании по хранению, такие как Safestore Holdings, пострадали от повышения национального страхования и минимальной зарплаты в предыдущем бюджете.

Возможные новые налоги на продажу жилья, изменения в льготах по налогу на прирост капитала для основных резиденций и так называемый 'налог на особняки' входят в число мер, которые может рассматривать казначейство.

Бюджет вряд ли окажется благоприятным для жилищного сектора, поскольку правительство должно найти источники дохода, и владельцы жилья и арендодатели с высоким достатком могут быть восприняты как легкие цели, отметил аналитик RBC Capital Markets Энтони Кодлинг.

Однако меры могут оказаться не столь строгими, как опасаются некоторые, поскольку замедление рынка жилья подорвет цели правительства по строительству, добавил он. Если бюджет не негативно повлияет на располагаемый доход массового рынка, это может привести к ралли в секторе.

Vistry, Bellway, Barratt Redrow, Persimmon, Taylor Wimpey, Berkeley Group, Crest Nicholson и MJ Gleeson окажутся в центре внимания. Кодлинг считает Berkeley наиболее уязвимым к налоговым повышениям из-за высокой доли в Лондоне, Юго-Востоке Англии и среди зарубежных покупателей.

Ритейлеры, компании по производству продуктов питания и напитков, а также операторы досуга могут столкнуться с ростом затрат на рабочую силу и другими налоговыми увеличениями, по оценке аналитика Bloomberg Intelligence Сирин Бузит.

Повышение бизнес-ставок может затронуть супермаркеты, такие как Tesco и Sainsbury’s, а рост минимальной зарплаты, особенно для молодых работников, отразится на всей розничной отрасли.

Сектора, ориентированные на потребителей, также чувствительны к мерам, которые снижают уверенность и готовность тратить, таким как высокие ставки подоходного налога или замороженные пороги.

Любое немедленное повышение налогов безусловно повлияет на цены акций сектора, как и на все потребительские отрасли, сказал аналитик Peel Hunt Джон Стивенсон.

Соответственно, отсутствие повышения подоходного налога в краткосрочной перспективе принесет облегчение, по словам аналитика Shore Capital Клайва Блэка.

Аналитик Peel Hunt Дуглас Джек отметил, что рестораны сильнее всего пострадают от роста затрат на труд из-за высокой доли расходов на персонал, за ними следуют пабы, боулинг-клубы и фитнес-центры.

Парламентарии изучают налогообложение азартных игр, и аналитик Peel Hunt Айвор Джонс указывает на множество вариантов, включая изменения в пошлинах на ставки, онлайн-казино и игровые автоматы. Он считает, что риски от бюджета существенны.

В фокусе окажутся компании вроде Entain, Flutter, Rank Group, Evoke и поставщики ПО для игровых автоматов, такие как Playtech и шведская Evolution.

Возможное повышение ставки налога на игровые автоматы также может стать препятствием для акций пабов, по мнению аналитиков.

Изменения в государственных расходах могут повлиять на аутсорсинг в общественном секторе, затрагивая компании вроде Capita, Mitie и Serco.

Однако специалисты ожидают, что Ривз предпочтет собирать средства через налоговые повышения, а не сокращения расходов.

Я наблюдаю за действиями правительства, а не за словами, отметил управляющий директор Panmure Liberum Джо Брент. Несмотря на риторику против аутсорсинга от некоторых в Лейбористской партии, нынешнее правительство увеличило объемы частного сектора в аутсорсинге. Примером служит сфера убежища, где аутсорсинг политически непопулярен, но у правительства мало альтернатив.

Перед бюджетом Ривз столкнулась с сопротивлением от крупных инвестиционных платформ по предложениям по реформе индивидуальных сберегательных счетов.

Казначейство стремится оживить фондовый рынок Лондона и стимулировать экономику, попросив розничные инвестиционные фирмы рассмотреть готовые ИСА с минимальной долей в 20% британских акций. Отчеты указывают на смешанную реакцию. Годовой лимит для денежных ИСА может быть снижен с 20 000 до 12 000 фунтов.

Если такие предложения войдут в бюджет, провайдеры для розничных инвесторов, включая St. James’s Place, Hargreaves Lansdown, AJ Bell, Interactive Investor от Aberdeen и Quilter, могут активизироваться.