Международный валютный фонд может пересмотреть подход к оценке обменного курса Индии в ближайшее время

Международный валютный фонд готовится объявить о корректировке классификации обменного режима Индии, сообщают источники, знакомые с ситуацией. Это решение последует через два года после того, как организация ранее вызвала недовольство индийского центрального банка замечаниями о чрезмерных вмешательствах в валютный рынок.

Новая характеристика фактического валютного режима страны, вероятно, будет включать упоминание о ползущем паритете, отмечают источники, пожелавшие остаться неназванными ввиду конфиденциальности обсуждений. Ползущий паритет подразумевает постепенные и небольшие корректировки валютного курса для учета различий в инфляции между страной и ее торговыми партнерами, как указано в публикации МВФ.

Пересмотр происходит на фоне повышенной волатильности индийской рупии. В пятницу валюта достигла исторического минимума после того, как центральный банк неожиданно ослабил меры по ее поддержке. В понедельник рупия восстановилась благодаря возвращению регулятора к активной защите курса.

Индийские власти неоднократно оспаривали отдельные оценки МВФ. Недавно замгубернатора Резервного банка Индии Пуннам Гупта отметила, что чрезмерная волатильность валютного курса не всегда полезна для развивающихся экономик, подобных индийской.

Представитель МВФ в ответ на запрос пояснил, что классификация фактических обменных режимов всех стран-участниц основана на единой методологии. Обновление для Индии будет опубликовано в отчете по статье IV за 2025 год в среду.

Рупия обесценилась примерно на 4% по отношению к доллару в этом году, показав наибольшее падение среди азиатских валют, в условиях давления от американских тарифов на индийский экспорт. Валюта также демонстрирует большую изменчивость по сравнению с периодом завершения срока предыдущего главы РБИ Шактиканты Даса.

С приходом в декабре прошлого года нынешнего губернатора Санжая Малхотры центральный банк ввел большую двухстороннюю гибкость в обменном курсе, как отметил Томас Хелблинг, замдиректора департамента Азиатско-Тихоокеанского региона МВФ, в комментарии на прошлый месяц.

Несмотря на эту гибкость, регулятор несколько раз в этом году проводил значительные продажи долларов, что резко укрепляло рупию. Индия располагает одними из крупнейших в мире валютных резервов, близкими к 700 миллиардам долларов.

В годовом отчете по статье IV за 2023 год МВФ изменил классификацию индийского валютного режима на стабилизированный с плавающего, ссылаясь на избыточные вмешательства. Эта оценка сохранилась и в следующем году, с указанием на необходимость дополнительных наблюдений, хотя с ноября 2024 года курс умеренно ослаб.

При Дасе центральный банк активно использовал резервы для сглаживания колебаний рупии, сделав ее одной из самых стабильных в регионе.

Официальная позиция РБИ заключается в том, что вмешательства в валютный рынок направлены на предотвращение чрезмерной волатильности обменного курса.