Обсуждаем перспективы назначения Кевина Хассетта на пост председателя ФРС США

Вопрос о том, кто станет следующим председателем Федеральной резервной системы, имеет значительное значение. Согласно недавним сообщениям, Кевин Хассетт, возглавляющий Национальный экономический совет президента, может быть выбран на эту должность. Пост станет вакантным в мае.

Среди кандидатов на эту роль фигурируют текущий член совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер, бывший член совета Кевин Уорш и исполнительный директор BlackRock Рик Райдер. Рынки предсказаний оценивают шансы Хассетта на уровне около 57 процентов на платформе Polymarket и 56 процентов на Kalshi.

Выбор, по-видимому, обусловлен лояльностью к администрации. Предыдущий назначенец Джером Пауэлл, выбранный восемь лет назад, считается ошибкой. Другие кандидаты могут проявить большую независимость от исполнительной власти.

Администрация стремится к тому, чтобы новый глава поддерживал идею дальнейшего снижения процентных ставок без риска разгона инфляции, что поможет стабилизировать рынок жилья. Экономист Джо Калиш из Ned Davis Research отмечает, что предпочтение отдается кандидату, который верит в возможность ускорения роста экономики без инфляционных последствий.

Назначение Хассетта может подорвать независимость ФРС, учитывая его роль в кабинете. Однако рынки реагируют спокойно: прогнозы по ставкам федерального фонда, предполагающие минимум чуть ниже 3 процентов в начале 2027 года, остались стабильными. Доходность 10-летних казначейских облигаций США слегка снизилась ниже 4 процентов, но колебания были минимальными.

Эта должность требует высокой квалификации, и все рассматриваемые кандидаты соответствуют требованиям. Назначение Бена Бернанке в 2005 году прошло без особого внимания, но он успешно руководил ФРС в кризисный период, внедрив количественное смягчение. Бернанке ранее занимал пост директора Национального экономического совета, что сделало его надежным выбором.

Статус лоялиста может побудить Хассетта демонстрировать независимость после назначения, чтобы завоевать доверие рынков. Рынки не показывают паники по поводу его возможного лидерства, что повышает его шансы.

В текущей ситуации энтузиасты цифровых активов сталкиваются с вызовами, поскольку биткоин снизился примерно на 10 процентов за год. Индекс децентрализованных финансов Bloomberg Galaxy отстает от бенчмарка KBW для крупных коммерческих банков.

В то же время популярность стейблкоинов, привязанных к фиатным валютам и обеспеченных ликвидными активами вроде казначейских облигаций, продолжает расти. Их капитализация достигла почти 300 миллиардов долларов в сентябре с 3 миллиардов в 2019 году. Прогнозы предполагают рост до 3,7 триллиона долларов в течение пяти лет.

Стейблкоины используются в 92 процентах торгов криптовалютами и обеспечивают леверидж в деривативах, где Tether занимает около 82 процентов объема на Binance Futures. Развитие токенизированных реальных активов, таких как недвижимость или золото, повышает ликвидность альтернативных классов и стимулирует спрос на стейблкоины.

Регуляторы сталкиваются с вызовами, связанными с ликвидностью и трансграничным характером этих инструментов. Банк Англии подчеркивает необходимость гармонизации стандартов. В США продвигается GENIUS Act, в ЕС внедряется MiCA. Риски включают потенциальное влияние на монетарный суверенитет развивающихся рынков через капитальный отток.

МВФ и Банк международных расчетов выражают опасения, но эксперты отмечают, что стейблкоины перераспределяют, а не увеличивают денежную массу. ЕЦБ разрабатывает цифровой евро с лимитами в 3000–4000 евро на транзакцию для противодействия этим тенденциям.