Vanke, крупный строитель Китая, впервые инициирует продление срока погашения юаневых облигаций

Китайская компания Vanke предложила отложить выплату основной суммы по локальной облигации впервые, что вызвало новые вопросы относительно подхода Пекина к поддержке даже самых значимых застройщиков, сталкивающихся с финансовыми трудностями.

Застройщик намерен отсрочить погашение по облигации на 2 миллиарда юаней (283 миллиона долларов) с даты истечения 15 декабря, как указано в документе, поданном в Шанхайскую клиринговую палату в среду вечером. Vanke организует встречу с держателями облигаций 10 декабря для обсуждения этого предложения.

Такое решение стало неожиданностью для рынка. Поддержка со стороны крупнейшего государственного акционера Vanke в течение последнего года, по мнению экспертов, утратила прежнюю значимость.

Растущие проблемы с долгами у Vanke, которая долгое время считалась одной из наиболее устойчивых property-компаний Китая, служат индикатором позиции властей по отношению к сектору недвижимости, который несколько лет оказывает давление на экономику. Регуляторы стремятся найти баланс между оживлением рынка, пострадавшего от рекордных дефолтов, и избежанием глубокого вовлечения в спасение отдельных компаний.

Запрос на отсрочку следует за резким падением облигаций и акций Vanke на текущей неделе. Несколько локальных выпусков продолжили снижение в среду, что привело к кратковременным остановкам торгов. Долларовая облигация со сроком погашения в 2027 году опустилась до примерно 40 центов за доллар. Акции компании снизились в дневной сессии, с гонконгскими листингами, закрывшимися на 6,3% ниже на уровне 3,88 гонконгского доллара, что стало минимумом более чем за год.

Тем не менее, две облигации Vanke, maturing в следующем месяце, ранее котировались близко к номиналу, что указывало на ожидания инвесторов по timely погашению. Помимо выпуска от 15 декабря, у компании есть облигация на 3,7 миллиарда юаней с погашением 28 декабря.

Крупнейший акционер Vanke, Shenzhen Metro Group, предоставил около 30 миллиардов юаней в виде займов обедневшему застройщику, что стало ключевым источником финансирования для погашения облигаций в этом году. Однако эта поддержка оказалась под вопросом после сигналов от Shenzhen Metro о ужесточении условий кредитования для одной из ведущих property-компаний Китая.

По оценкам, около 13,4 миллиарда юаней onshore-облигаций Vanke подлежат погашению или опционам на выкуп к концу июня. Это значительно превышает объем неиспользованных займов от Shenzhen Metro по их последнему соглашению.

Власти Китая рассматривают новые меры для стабилизации жилищного рынка, включая субсидии на процентные ставки по новым ипотечным кредитам, как сообщили источники на прошлой неделе. Однако эффекты от послаблений, введенных в сентябре прошлого года, угасли после краткого оживления.

Возможный дефолт по облигациям Vanke на данном этапе мог бы ослабить воздействие мер по поддержке со стороны властей, отметили аналитики. Это может ускорить снижение цен на жилье и вызвать сомнения в кредитоспособности других государственных застройщиков.

Глобальные банки в целом пессимистично оценивают перспективы китайской недвижимости, переживающей новый спад продаж со второго квартала. UBS Group прогнозирует падение цен на жилье как минимум на два года. Fitch Ratings в прошлом месяце указала на возможное снижение новых продаж площадей на 15-20% от текущих уровней до стабилизации сектора.

В nỗгах смягчить последствия долговых проблем власти усиливают мониторинг заемщиков. Финансовые регуляторы ужесточают контроль за нарушениями на рынке облигаций, уделяя внимание недостаткам в раскрытии информации о дефолтах, особенно в секторе недвижимости, как сообщалось в официальном издании Shanghai Securities News.