Американский регулятор вводит паузу в одобрении высокорисковых левериджных биржевых фондов на финансовом рынке США

Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) недавно вмешалась в процесс запуска ультра-леверных биржевых фондов (ETF), которые представляют собой продукты с повышенным риском.

В последние месяцы несколько компаний, таких как Direxion, ProShares и Tidal, подали заявки в американские органы надзора на создание ETF с левериджем в три и даже пять раз на различные акции, товары и криптовалюты. Во вторник SEC опубликовала девять практически идентичных писем адресатам, в которых сообщила, что не будет продолжать рассмотрение предложенных продуктов до разрешения ключевых вопросов.

Это решение интересно в контексте текущего руководства SEC, которое считается более лояльным по сравнению с предыдущими периодами — свидетельством тому служит появление множества ETF на криптовалюты и инструментов на частные активы. Однако на данный момент регулятор четко обозначил границы.

Такое положение дел представляется полезным, поскольку предлагаемые фонды с тройным левериджем математически склонны к значительным потерям, как отметил аналитик ETF из Bloomberg Intelligence Афанасиос Псарофагис. Рассмотрим расчеты по этому поводу.

Вспомним, что в октябре произошел полный отказ от европейского продукта GraniteShares 3x Short AMD, который должен был предоставлять тройную обратную доходность акций компании. Фонд был вынужден закрыться после объявления AMD о партнерстве с OpenAI, что привело к внутридневному росту акций производителя чипов на 38%.

По крайней мере одна компания — ProShares — запросила отзыв своей заявки на несколько фондов с тройным левериджем. Будет любопытно наблюдать, последуют ли за ней другие. Для тех, кто ищет высокорисковые возможности, по-прежнему доступны левериджные продукты в Европе.

Invesco в пятницу подала уведомление о переносе голосования по конверсии QQQ в открытый ETF на 19 декабря, чтобы предоставить дополнительное время для набора необходимых 51% голосов акционеров. Компания близка к достижению этой отметки, поскольку более 50% владельцев уже поддержали идею.

Владельцы траста Invesco QQQ Trust Series 1 на 409 миллиардов долларов голосовали за преобразование его в биржевой фонд из структуры unit investment trust, устаревшей формы с момента рождения первых ETF в 1990-х. Это позволит Invesco получить дополнительные доходы: финансовый директор Эллисон Дьюкс в июльском разговоре о прибылях отметила, что переход может увеличить чистую выручку и скорректированный операционный доход примерно на четыре базисных пункта.

Это соответствует около 180 миллионам долларов на текущем уровне активов, по оценкам Нила Сайпса из Bloomberg Intelligence.

В существующем формате инвестиционного траста Invesco практически не получает значительной части комиссионных доходов от QQQ. С активами в 409 миллиардов долларов и коэффициентом расходов 0,2% грубый расчет показывает ежегодный доход от комиссий около 800 миллионов долларов, как показывают данные от Bloomberg и Bloomberg Intelligence.

На данный момент основная доля распределяется между трасти — Bank of New York Mellon — и провайдером базового индекса Nasdaq, а остаток уходит на маркетинг QQQ. Преобразование изменит распределение доходов в пользу Invesco.

Goldman Sachs приобрела Innovator Capital Management, пионера так называемых буферных ETF, за 2 миллиарда долларов.

Траст iShares Bitcoin от BlackRock Inc. зафиксировал самую длинную серию еженедельных выводов средств со времени запуска в январе 2024 года.

State Street Corp. усиливает свое присутствие в Саудовской Аравии, стремясь воспользоваться растущим спросом на ETF и интересом к альтернативным инвестициям со стороны клиентов, включая семейные офисы.

В недавнем обзоре на Bloomberg Television ETF IQ портфельный менеджер MacKay Municipal Managers Эрик Казатски обсудил ETF NYLI MacKay California Muni Intermediate (тикер MMCA). Фонды одного штата имеют особую специфику — почему акцент на муниципальные облигации Калифорнии? Вот расчеты от Казатски.

Если вы являетесь высокооплачиваемым налогоплательщиком в Калифорнии, то платите 13,3% штату плюс почти 40% федерального налога. Поэтому ищете любые дополнительные налоговые льготы, и мы закрываем этот пробел.

Активно управляемый портфель MMCA взимает 0,36% в год и накопил 64 миллиона долларов с момента запуска в конце 2021 года.