Рынок валют: позиции быков по паре доллар-иена остаются устойчивыми на фоне намёка главы Банка Японии на возможное повышение ставок

Ожидания относительно повышения процентных ставок Банком Японии в текущем месяце усиливаются, однако участники рынка продолжают прогнозировать ослабление иены по отношению к доллару США.

Специалисты из Bank of America Corp., Nomura Holdings Inc. и RBC Capital Markets отмечают, что позиции инвесторов подтверждают такие прогнозы. Индикатор Citigroup Inc. для иены, отражающий общую позицию трейдеров, остаётся значительно ниже нуля, что указывает на сохраняющийся негативный настрой в отношении японской валюты.

Инвесторы придерживаются медвежьих ставок даже после того, как губернатор Банка Японии Казуо Уэда намекнул на возможное скорое повышение ставок, а центральный банк, по сообщениям, готов к этому шагу в декабре при отсутствии серьёзных потрясений в экономике или финансовых рынках. Причина в том, что доходности в Японии, как ожидается, останутся существенно ниже американских даже после потенциального решения Банка Японии, что поддерживает доллар.

Позиционирование всё ещё склоняется к дальнейшему росту пары доллар-иена к концу года, и для изменения этой тенденции потребуется значительное потрясение со стороны Банка Японии, отметил Иван Стаменович, глава торговли валютами G-10 в Азиатско-Тихоокеанском регионе в Bank of America, базирующийся в Гонконге. Ястребиные замечания Уэды вызвали дискуссию по валютной паре, но не привели к реальному сдвигу в настроениях, добавил он.

Дальнейшее ослабление иены может иметь существенные последствия, поскольку оно способно усилить уже высокую инфляцию за счёт роста затрат на импорт. Это также может усложнить планы премьер-министра Санаэ Такаичи по смягчению влияния кризиса стоимости жизни на домохозяйства.

Министр финансов Японии Сатсуки Катаяма выступила против ослабления иены — в том числе вызванного спекуляциями о задержках в повышении ставок Банка Японии, — но её усилия оказались ограниченными по эффекту. Даже после того как валюта выросла в этом месяце на фоне наиболее ясного сигнала Уэды о возможном скором повышении ставок, подъём оказался modestным.

Сагар Самбрани, старший трейдер по опционам на иностранные валюты в Nomura, пояснил, что позиционирование по иене отражает мнение инвесторов о том, что денежно-кредитная политика Японии в среднесрочной перспективе выглядит мягкой, несмотря на то что инфляция значительно превышает целевой уровень Банка Японии.

После комментариев Уэды хедж-фонды постепенно сократили позиции, ставящие на рост пары доллар-иена, но большинство всё ещё удерживают эти сделки, отметил Самбрани. Роб Тёрнер, директор по электронной торговле FX в RBC Capital Markets, видит спекулятивное позиционирование как предвзятое в сторону роста пары доллар-иена, хотя с конца ноября наблюдается небольшое сокращение таких позиций.

Аналогичная динамика развивается на рынке опционов. На следующий день после выступления Уэды объём торгов колл-опционами по паре доллар-иена, которые приносят прибыль при росте пары, был примерно на 40% выше, чем по пут-опционам, выгодным при падении пары, согласно данным Chicago Mercantile Exchange.

В ближайшей перспективе данные по денежным доходам в трудовой сфере Японии, которые выйдут в понедельник, могут дать подсказку, поддерживает ли темп роста зарплат аргументы в пользу повышения ставок Банка Японии в декабре. Рынки свопов оценивают вероятность повышения на четверть процентного пункта примерно в 91%, по сравнению с 58% на конец ноября.

Несмотря на возросшие ожидания относительно повышения ставок в декабре, общий консенсус склоняется к дальнейшему ослаблению иены.

UBS Group AG скорректировал прогноз по иене до 158 за доллар к концу года с предыдущих 152, в то время как Bank of America ожидает падения ниже 160 в начале 2026 года. На закрытии в пятницу курс составил 155.33.