Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл настаивает на очередном снижении процентной ставки несмотря на несогласие среди коллег

Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл планирует добиться очередного снижения процентной ставки на четверть пункта на этой неделе, несмотря на нарастающее беспокойство среди других представителей ведомства относительно высокого уровня инфляции.

В октябре ФРС провела второе подряд снижение ставки, вызванное резким ухудшением ситуации на рынке труда США в летний период. Однако после этого некоторые должностные лица выразили озабоченность более жесткой позицией, включая пятерых голосующих по политике в этом году, что указывает на колебания или нежелание поддерживать третье снижение в декабре.

Это разделение усугубилось из-за отсутствия свежих экономических данных в связи с приостановкой работы правительства, которая затянулась на большую часть октября и ноября. Последний показатель инфляции, доступный политикам, опубликованный 5 декабря, относится к сентябрю и вряд ли существенно повлияет на дискуссии по политике.

В таких условиях и примерно неделю в середине ноября инвесторы выражали серьезные сомнения относительно возможности очередного снижения. Однако напряжение разрешилось 21 ноября, когда президент Федерального резервного банка Нью-Йорка Джон Уильямс, чьи взгляды близки к позиции Пауэлла, отметил наличие пространства для снижения в ближайшей перспективе. Рынок отреагировал на этот сигнал, и теперь вероятность снижения на следующей неделе оценивается более чем в 90 процентов.

Опрошенные экономисты прогнозируют, что ФРС сделает паузу перед двумя дополнительными снижениями в 2026 году — в марте и сентябре. Существует надежда, что приток новых данных, поскольку статистические агентства наверстают упущенное из-за приостановки работы, поможет разрешить противоречия между задачами ФРС по сдерживанию инфляции и поддержке максимальной занятости.

В то же время впереди ожидается дальнейшая неопределенность в деятельности ФРС. Президент Дональд Трамп вскоре назовет преемника Пауэлла, чей срок как председателя истекает в мае. Кевин Хассетт, лояльный советник Трампа, считается главным кандидатом. Это вызывает опасения у некоторых инвесторов, что новый глава может проводить снижения ставок по указке Трампа, рискуя разогнать инфляцию.

Если Пауэлл займет более жесткую позицию на пресс-конференции, чтобы умиротворить региональных президентов ФРС, это может не иметь значения, поскольку следующий глава — Хассетт лидирует в гонке — может войти в совет уже в феврале, сделав последние месяцы председательства Пауэлла номинальными.

В отличие от ФРС, Банк Канады, как ожидается, сохранит ставку на уровне 2,25 процента. Представители банка отметили, что это подходящий уровень, если прогнозы по экономике и инфляции подтвердятся.

Хотя рост ВВП в третьем квартале превысил ожидания, он в основном обусловлен снижением импорта и ростом военных расходов, в то время как потребление домохозяйств сократилось. Инфляция близка к цели на уровне 2,2 процента, хотя ключевые индикаторы остаются повышенными.

Решения центральных банков от Австралии до Швейцарии и Бразилии привлекут внимание, а министры финансов еврозоны планируют выбрать нового председателя.

Неделя в Азии начнется с ожиданий Японии по пересмотру ВВП за третий квартал, который может показать более глубокий спад после слабых данных по капиталовым расходам, оправдывая крупный фискальный стимул, объявленный правительством в прошлом месяце.

В понедельник данные за октябрь могут указать на падение реальной зарплаты в десятый месяц подряд, подчеркивая, что номинальный рост не поспевает за инфляцией.

В среду данные по Китаю ожидают показать умеренное улучшение ценовой среды в ноябре, с инфляцией на уровне 0,7 процента — самый быстрый рост с февраля 2024 года.

Цены производителей, вероятно, снизятся на 2 процента, что станет самым медленным падением за 15 месяцев. Однако, поскольку прирост ИПЦ был связан с праздниками и может угаснуть, это может побудить Пекин ввести дополнительные меры против ценовой конкуренции.

Индия также может продемонстрировать ускорение инфляции в пятницу, с ростом потребительских цен на 0,75 процента в ноябре, все еще ниже целевого диапазона Резервного банка в 2–6 процентов.

Австралия опубликует индекс деловой уверенности NAB за ноябрь в среду и данные по рынку труда в четверг, которые покажут, сохранилась ли сила занятости после сильных результатов в октябре.

Индекс PMI производства Новой Зеландии, возможно, остался в зоне расширения пятый месяц подряд в ноябре. Данные по торговле ожидаются от Китая и Тайваня.

Резервный банк Австралии, как предполагается, сохранит ставку на уровне 3,6 процента во вторник, продлевая паузу после трех снижений ранее в этом году.

Внимание будет приковано к сигналам о возможном завершении цикла смягчения, поскольку рынок свопов в основном отражает ожидания повышения к сентябрю.

В Филиппинах власти, вероятно, продолжат кампанию смягчения, снизив ставку по overnight-кредитам до 4,5 процента в четверг.

Национальный банк Швейцарии станет фокусом среди серии монетарных решений в регионе в четверг. Результат продемонстрирует компромисс для чиновников, стремящихся избежать возврата к отрицательным ставкам.

Банк, как ожидается, сохранит ставку на нуле, но может признать ослабление ценового прогноза после того, как все инфляционные данные с последней квартальной встречи оказались слабее ожиданий из-за силы франка.

В Турции политики могут снизить ставки на 150 базисных пунктов на последнем заседании 2025 года. Рост замедлился сильнее ожиданий, а последняя инфляция оказалась ниже всех оценок в опросе.

В Сербии центральный банк может продлить паузу ставок на пятый квартал, поскольку санкции США закрыли единственный НПЗ страны, рискуя ростом цен на энергию. Украинские власти объявят свое решение после пяти месяцев стабильности ставок.

Среди ключевых данных еженедельный рост ВВП Великобритании в пятницу привлечет внимание инвесторов. Экономисты прогнозируют небольшой прирост в начале четвертого квартала, перед решением Банка Англии. Инфляция Норвегии запланирована на вторник.

В еврозоне данные по промышленному производству в Германии в понедельник и в Италии в среду покажут, началось ли восстановление производства в начале квартала, который чиновники надеются сделать поворотным.

Среди спикеров ЕЦБ запланировано выступление президента Кристин Лагард в среду. С четверга начнется период blackout перед монетарным решением через неделю.

Во Франции фискальные проблемы вернутся на повестку во вторник с голосованием в Национальной ассамблее по социальному обеспечению. Премьер Себастьян Лекорну добился успеха на прошлой неделе, согласовав доходную часть меры.

Министры финансов еврозоны выберут одного из своих для председательства на встрече в четверг после внезапного ухода Паскаля Донахью из Ирландии. Бельгия's Винсент ван Петегем и Греция's Кириакос Пиерракакисс будут соперничать в голосовании.

Ежемесячные данные по инфляции в Мексике, вероятно, покажут рост как заголовочного, так и базового показателей с текущих 3,57 и 4,28 процентов соответственно.

Хотя оба превышают цель в 3 процента перед решением Banxico 18 декабря, большинство наблюдателей ожидают, что угроза рецессии приведет к двенадцатому последовательному снижению ставки.

Чтение рынка от центрального банка Бразилии может показать улучшение ожиданий инфляции на этот год и следующий перед отчетом по потребительским ценам ноября и решением в среду.

Заголовочный показатель за прошлый месяц, публикуемый рано в среду, очень вероятно, замедлится второй месяц подряд и, возможно, опустится ниже верхней границы 4,5 процента, хотя все еще значительно выше цели в 3 процента.

Часа later, Banco Central do Brasil почти наверняка сохранит ставку на 15 процента в четвертое заседание, но шансы на существенное руководство от главы банка Габриэля Галиполо и коллег выше.

Долгая борьба президента Хавьера Милей за обуздание инфляции в Аргентине продолжается на этой неделе, с ожиданием замедления ноября с 2,3 процента октября, приближая годовую ставку к 30 процентам.

Центральные банки Перу могут похвалить себя за самую низкую инфляцию среди крупных экономик Латинской Америки, но не будут это принимать как должное на монетарном заседании в декабре в четверг.

Осторожность, вероятно, заставит главу банка Хулио Веларде и совет сохранить ключевую ставку на 4,25 процента в третье заседание.