Федеральная резервная система США вновь снизила ключевую ставку: экономические перспективы на 2026 год

В среду Федеральная резервная система США снизила ставку на 25 базисных пунктов. Это решение соответствовало ожиданиям многих наблюдателей, однако дальнейшие шаги регулятора остаются предметом обсуждений.

С учетом планов президента Трампа объявить преемника председателя Джерома Пауэлла к началу 2026 года, рынки и сама Федеральная резервная система могут ориентироваться на кандидата, предложенного Трампом. Среди возможных претендентов на пост лидирует Кевин Хассетт, который в настоящее время занимает должность директора Совета экономических顾问ов при Трампе.

Последнее снижение ставки подчеркивает текущую стратегию Федеральной резервной системы по поддержке экономики. Новый уровень целевого диапазона ставки по федеральным фондам составляет от 3,25% до 3,5%. Риски инфляции оцениваются как смещенные в сторону повышения, в то время как риски для занятости склоняются к снижению.

Эксперты отмечают, что эффект от снижения ставки проявится в различных секторах. В промышленном производстве изменения могут наступить через два-три месяца. Рынок жилья, который в текущем осеннем периоде демонстрировал слабость, может оживиться в ближайшие полгода. Кроме того, более мягкие финансовые условия уже обеспечивают поддержку ВВП на уровне около 0,9 процентного пункта в течение следующих 12 месяцев.

Это снижение стало третьим по счету небольшим шагом за последние встречи. Данные, поступающие после предыдущих решений, указывают на необходимость дальнейших корректировок. На данный момент ставка остается на 75-100 базисных пунктов выше нейтрального уровня, который варьируется от 2,75% до 3% в зависимости от оценок. Возможны дополнительные снижения на 75-100 базисных пунктов в ближайшем будущем, даже если прогнозы на 2026 год предполагают всего одно или два таких шага.

Правительственное отключение повлияло на доступ к данным, что усложнило оценку инфляции и занятости. Отсутствуют октябрьские показатели по ряду индикаторов, включая уровень безработицы, индекс потребительских цен и другие. Вместо этого регулятор опирался на альтернативные источники, такие как данные ADP, которые указывали на слабость в создании рабочих мест в ноябре. Бежевая книга также сигнализировала о стагнации или снижении занятости в половине регионов.

Решение не было единогласным: трое членов комитета проголосовали против. Два из них выступали за сохранение ставки, один предлагал снижение на 50 базисных пунктов. Это отражает разногласия в Федеральной резервной системе, которые могут усилиться с приходом нового председателя.

Кевин Хассетт обладает опытом работы в Совете экономических顾问ов и знаком с налоговой политикой. Его подход может включать учет эффектов дерегулирования и фискальных мер, таких как налоговые реформы. Хассетт подчеркивает важность производительности как фактора, способного сдерживать инфляцию даже при росте ВВП выше 3%. Традиционные модели, однако, прогнозируют инфляцию на уровне 3-3,5% к 2027 году без такого фактора, что может потребовать повышения ставок.

Период между объявлением нового председателя и окончанием срока Пауэлла в мае может создать неопределенность на рынках. Финансовые операторы будут ориентироваться на сигналы от номинанта, хотя Хассетт известен как конструктивный коллега, способный поддерживать диалог.

Агрессивное снижение ставок ниже 2%, несмотря на стойкую инфляцию, могло бы спровоцировать временный экономический подъем до 2027 года, но с рисками последующего спада, если производительность не оправдает ожиданий.