Рекордное ослабление японской йены против китайского юаня повышает угрозы роста инфляции в японской экономике

Японская йена на этой неделе достигла исторического минимума по отношению к офшорному юаню, что вызывает обеспокоенность в связи с возможным ростом импортированной инфляции в Японии, где нормализация политики Банка Японии происходит постепенно.

Японская валюта также ослабилась к строго регулируемому onshore-юаню Китая, с парой, колеблющейся недалеко от минимума с 1992 года. Офшорный юань был введен в 2010 году.

Осторожный подход Банка Японии и продолжающиеся опасения по поводу фискальной политики оказывают давление на йену, чья слабость теперь распространилась за пределы доллара и евро на валюты ключевых торговых партнеров, включая Китай и Австралию. Задержка в нормализации денежно-кредитных условий удерживает реальный эффективный обменный курс Японии на уровнях, близких к многолетним минимумам, и может усилить давление импортированной инфляции, учитывая, что Китай остается крупнейшим источником импорта для Японии, несмотря на сохраняющиеся политические трения.

Слабость йены создает проблемы, поскольку повышает риски инфляции, что может вызвать политические последствия. Банк Японии сталкивается с задачей балансировать ослабление йены и сдерживать рост доходности японских гособлигаций.

Ожидается, что Банк Японии повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов на предстоящем заседании политики на следующей неделе, с вероятностью такого шага в 92% по данным свопов на overnight-индекс. Тем не менее, инвесторы продолжают делать ставки на дальнейшее ослабление йены, исходя из того, что доходности Японии останутся существенно ниже американских даже после возможного решения Банка Японии.

В то же время существуют сомнения относительно того, позволит ли Пекин устойчивому укреплению юаня. Более сильная валюта способствует притоку капитала и целям по открытию финансового сектора Китая, но чрезмерное укрепление может подорвать экспорт, который является ключевой опорой экономики страны.

Трейдеры будут следить, позволит ли Народный банк Китая недавнему укреплению офшорного юаня отразиться в предстоящих фиксингах или вмешается для ограничения дальнейшего роста.