Стратеги Bank of America прогнозируют снижение доходности 10-летних казначейских облигаций благодаря приобретениям векселей Федеральной резервной системой

Приобретения Федеральной резервной системой казначейских векселей для поддержания достаточного уровня ликвидности в банковской системе способны сдерживать долгосрочные доходности, считают стратеги по процентным ставкам в Bank of America Corp.

Управленческие покупки резервов ФРС, в сочетании с решением от октября о приобретении казначейских векселей за счет средств от mortgage-backed securities на балансе, поглотят значительную часть чистого предложения векселей в течение предстоящего года, ожидают в целом стратеги Уолл-стрит.

Это ставит Министерство финансов США в ситуацию, когда оно должно определить, удовлетворять ли растущие потребности в заимствованиях путем продажи большего количества векселей, чем планировалось изначально. Решение по векселям может влиять на сроки и объемы продаж долговых обязательств с более длительным сроком погашения, что потенциально окажет нисходящее давление на доходность бенчмаркной 10-летней ноты, если предложение сократится, отметили в отчете стратеги Bank of America во главе с Марком Кабана.

Такие управленческие покупки косвенно позволяют Министерству финансов увеличить чистое предложение векселей и уменьшить чистое предложение долгов с более длительным сроком, указали они. Это создает "более благоприятный ландшафт предложения и спроса для duration", что может привести к снижению доходности 10-летних бумаг на 20-30 базисных пунктов по сравнению с базовым сценарием.

Мнение Bank of America, разделяемое многими на Уолл-стрит, заключается в том, что Министерство финансов увеличит объемы некоторых ежемесячных аукционов долговых бумаг с более длительным сроком, начиная с февраля 2027 года.

В таком сценарии доходность 10-летних бумаг может быть на 20 базисных пунктов ниже, чем если бы предложение векселей не росло, согласно отчету, и эффект может быть сильнее, если "решение будет включать дальнейшую отсрочку роста купонных выпусков и/или более интенсивное финансирование в коротких тенорах, которые приобретает ФРС".