Кризис с выплатами в теневом банкинге Китая подчеркивает нарастающее напряжение в секторе недвижимости и финансовой сфере

Кризис с погашением обязательств на сумму 3 миллиарда долларов в восточном Китае вновь вызывает обеспокоенность по поводу слабо регулируемой отрасли теневого банкинга, поскольку затяжной спад на рынке недвижимости угрожает распространиться на финансовый сектор страны.

Инвесторы, владеющие продуктами управления активами на сумму около 20 миллиардов юаней (2,8 миллиарда долларов), проданными через компанию Zhejiang Zhejin Asset Operation Co. в Ханчжоу, не получили причитающиеся платежи в конце ноября, сообщили источники, осведомленные о ситуации. Подлежащие активы этих продуктов представляли собой долговые обязательства девелоперов, связанных с Sunriver Holding Group Co., как показывают документы.

Последствия затронули тысячи инвесторов, среди которых много сотрудников государственных органов и компаний с государственным участием, отметил один из источников, пожелавший остаться неназванным в связи с конфиденциальностью темы. Последующий наплыв заявок на вывод средств усилил давление на ликвидность платформы, что привело к приостановке погашений.

Этот инцидент стал очередным проявлением того, как не прозрачная система теневого банкинга в Китае позволяет затяжному спаду на рынке недвижимости влиять на другие сектора экономики и создавать множество пострадавших. В прошлом месяце внимание к проблеме привлекла компания China Vanke Co., ранее крупнейший застройщик страны, которая обратилась с просьбой об отсрочке платежей по облигациям, что повлияло на рынки.

События также высвечивают давние структурные уязвимости в обширной сети теневого банкинга страны. В отличие от традиционных кредитных учреждений, подчиняющихся строгим требованиям к капиталу и резервам на риски, эти посредники за пределами регулируемой банковской системы действуют с меньшими ограничениями, что повышает вероятность распространения проблем на другие области при возникновении трудностей.

Многие инвесторы приобретали продукты на платформе, ранее известной как Zhejiang Financial Assets Exchange, полагаясь на ее частичную принадлежность государственным структурам, отметили источники. Однако в последние годы платформа перешла под преимущественно частное владение, и некоторые инвесторы не осознали, что она фактически превратилась в канал финансирования для Sunriver, конгломерата, чьи бизнесы охватывают девелопмент недвижимости и туризм.

Местные власти лишили платформу права на предоставление услуг по торговле финансовыми активами в октябре прошлого года.

Большинство финансовых продуктов в случае с провинцией Чжэцзян были выпущены аффилированными с Sunriver структурами, согласно документам. Ранее Sunriver сильно зависела от проектов недвижимости для быстрого получения дохода, но столкнулась с временными трудностями с ликвидностью после снижения продаж, рассказал представитель компании местным СМИ. Общие активы группы составляют около 60 миллиардов юаней, а долг - 40 миллиардов юаней, добавил он.

По меньшей мере 10 аффилированных с Sunriver компаний, многие из которых являются девелоперами, допустили дефолт по коммерческим векселям за последний год, как указано в уведомлении Shanghai Commercial Paper Exchange Corp.

Регуляторы, давно осознающие риски, связанные с теневым банкингом, в последние годы усилили меры по контролю за рискованной деятельностью. В 2018 году были запрещены нестандартные пулы фондов и ограничено "канальное бизнес", распространенная практика, при которой учреждения помогают традиционным банкам выводить активы с баланса.

Власти также направили "оконную инструкцию" траст-компаниям и биржам финансовых активов, предписав ограничить финансирование, связанное с недвижимостью, и тщательно проверять кредитоспособность девелоперов.

Эти меры initially оказали влияние. К концу 2019 года активы в отрасли теневого банкинга сократились до 84,8 триллиона юаней с пика в 100,4 триллиона юаней в 2017 году, по данным исследования банковского регулятора. С тех пор более свежих данных не публиковалось.

Недавние проблемы в Чжэцзяне напоминают, что вопрос не был полностью решен. Это может дополнительно подорвать доверие домохозяйств к финансовой системе страны, где сложно добиться доходности от инвестиций. В 2022 году предполагаемое мошенничество на миллиарды долларов в некоторых сельских банках провинции Хэнань привело к столкновениям между полицией и протестующими, требовавшими возврата средств.

Власти провинции Чжэцзян создали специальную рабочую группу для решения текущего кризиса и обеспечения финансовой и социальной стабильности. Однако потребуется время, чтобы группа предложила конкретные решения по возврату средств инвесторам, отметили осведомленные источники.