Трейдеры опционов предсказывают минимальные колебания S&P 500 после публикации отложенного ноябрьского отчёта по инфляции

В течение последних трёх лет ежемесячный отчёт о потребительских ценах оставался ключевым источником данных для трейдеров акций в США.

Теперь, в отличие от прежнего напряжённого ожидания, инвесторы подходят к публикации ноябрьского отчёта по инфляции в четверг с заметным безразличием.

По данным, собранным Barclays Plc, трейдеры опционов прогнозируют колебания индекса S&P 500 на 0,7% в любом направлении. Это существенно ниже среднего реализованного движения в 1%, вызванного предыдущими 12 отчётами до сентября.

Изменение настроений имеет обоснованные причины. Федеральная резервная система в большей степени реагирует на признаки слабости рынка труда, чем на небольшие колебания темпов инфляции. Данные, опубликованные во вторник, свидетельствуют о продолжающемся замедлении на рынке труда, что оставляет возможность снижения процентных ставок в следующем году.

Трейдеры опционов ожидают движения индекса S&P 500 на 0,7% в любом направлении.

Ноябрьский отчёт, запланированный на четверг и первоначально ожидавшийся 10 декабря, является более устаревшим, чем обычно, и может быть менее надёжным из-за сбоев в опросах, вызванных правительственным отключением. Отчёта по инфляции за октябрь не будет.

Рынок уже исходит из предположения, что эти данные окажутся либо незначительными, либо сомнительными с точки зрения сбора информации и будут проигнорированы, отметил Александр Альтманн, глобальный глава тактических стратегий по акциям в Barclays.

Отчёт по потребительским ценам предоставит лишь частичную картину инфляции, без месячных сравнений для общего и базового индекса в отсутствие данных за октябрь, согласно Бюро статистики труда.

Этот отчёт вряд ли повлияет на решение январского заседания Федеральной резервной системы, где инвесторы ожидают сохранения ставок на текущем уровне, пока чиновники ждут более полных данных о состоянии экономики. На прошлой неделе центробанк завершил третье подряд снижение ставки на четверть процентного пункта.

Вероятные результаты окажут очень ограниченное влияние на рынок акций, указал Грег Бутл, глава стратегии по акциям и деривативам в США в BNP Paribas. Для значимости данных по инфляции требуется исключительный показатель.

Это во многом связано с тем, что Федеральная резервная система уделяет не меньше внимания рискам снижения занятости, чем показателям инфляции. Рост числа рабочих мест в США в ноябре оставался слабым, а уровень безработицы достиг четырёхлетнего максимума, что указывает на дальнейшее охлаждение рынка труда после слабого октября.

Не все представители Федеральной резервной системы сосредоточены в большей степени на рынке труда в рамках двойного мандата центробанка. Двое чиновников высказались против решения о снижении ставок на прошлой неделе, ссылаясь на обеспокоенность влиянием тарифов на цены. Президент Федерального резервного банка Атланты Рафаэль Бостик во вторник отметил, что политики должны оставаться сосредоточенными на борьбе с инфляцией, поскольку повышенное давление на цены ожидается в большинстве 2025 года.

Последний полный отчёт по инфляции был опубликован в конце октября, когда данные показали общую инфляцию на уровне 3% — немного выше целевого показателя Федеральной резервной системы, но в пределах ожиданий рынка. Инвесторы предполагают схожий результат для ноября.

Ничего необычного не ожидается, поскольку прогнозы предполагают ещё один показатель около 3% в годовом исчислении, отметил Крис Заккарелли, главный инвестиционный директор Northlight Asset Management. Показатель в 3,5% мог бы удивить трейдеров. Аналогично, существенно лучший, чем ожидалось, результат — скажем, 2,7% или ниже — также мог бы стать неожиданностью, но в положительном смысле.

Ещё одна причина снижения значимости данных по инфляции — приближающийся конец срока председателя Джерома Пауэлла в мае. Его преемник, как ожидается, будет отдавать предпочтение резкому снижению ставок, в соответствии с нестандартными требованиями президента Дональда Трампа к глубоким сокращениям, независимо от данных.

Отчёты по инфляции были важны в этом году, но их значение уменьшалось по мере приближения к назначению новым председателем Федеральной резервной системы от президента Дональда Трампа, сказал Джейсон Куган, трейдер опционов по индексам в Simplex Trading, маркет-мейкере из Чикаго.

Трейдеры также могут счесть данные по инфляции в четверг менее значимыми по сезонным причинам, поскольку акции приближаются к традиционно благоприятному периоду.

Эти торговые позиции, по моему мнению, указывают на ожидания ралли к историческим максимумам, отметил Куган.

Индекс S&P 500 снижался третий день подряд во вторник, закрывшись в 1,5% от последнего рекорда.