Европейский центральный банк оставит процентные ставки без изменений при улучшении экономических показателей: обзор предстоящего решения

Европейский центральный банк планирует сохранить процентные ставки на прежнем уровне на четвертом заседании подряд, с новыми прогнозами, указывающими на устойчивый рост экономики и уверенностью регуляторов в том, что инфляция не отклонится существенно от целевого уровня.

Ставка по депозитам останется на отметке 2% в четверг, как ожидают все опрошенные эксперты. Аналитики предполагают, что она сохранится до 2027 года, при этом большинство теперь считает более вероятным повышение, а не снижение ставок.

Подобные ожидания распространились и на финансовые рынки после заявлений члена исполнительного совета о комфорте с возможным повышением ставок. Однако ситуация отличается в других регионах: Федеральная резервная система США снизила ставки на прошлой неделе, а Банк Англии, вероятно, последует этому примеру сегодня. Оба банка могут продолжить смягчение политики в 2026 году.

В ЕЦБ на данный момент нет стремления корректировать стоимость заимствований. Регуляторы все больше убеждены в устойчивости экономики еврозоны, состоящей из 20 стран, и в том, что инфляция останется близко к цели в 2% на среднесрочный период.

Некоторая неопределенность сохраняется, и президент ЕЦБ, вероятно, оставит пространство для маневра в разговоре с журналистами в 14:45 по франкфуртскому времени — через 30 минут после объявления о ставках.

Интересно будет наблюдать за возможными изменениями в тоне президента, поскольку шансы на дополнительное снижение в 2026 году уменьшились.

Большинство регуляторов подчеркивают, что текущие заимствования находятся в благоприятном положении, что указывает на нежелание добавлять к восьми последовательным снижениям на 25 базисных пунктов, которые привели ставку по депозитам к 2% с 4%.

Даже представитель Литвы, ранее входивший в число меньшинства, выступавшего за обсуждение дальнейшего снижения в этом месяце, теперь не видит необходимости в дополнительных послаблениях — ни на декабрьском заседании, ни на последующих.

Обсуждения дальнейшего смягчения не исчезли полностью. Представитель Франции подчеркивает необходимость оставаться гибкими и открытыми к будущим встречам, не ожидая повышения в ближайшее время.

ЕЦБ, вероятно, сохранит текущую политику на обозримую перспективу и изменит курс только в случае значительного экономического потрясения.

Новые прогнозы, скорее всего, покажут более крепкий рост экономики, как намекала президент на прошлой неделе.

ВВП третьего квартала превысил ожидания ЕЦБ и хорошо выдерживает давление от повышенных тарифов США. Большинство аналитиков ожидает, что риски будут описаны как сбалансированные.

В то же время прогнозируются лишь незначительные корректировки по инфляции, хотя некоторые эксперты видят рост потребительских цен на уровне 1,6% в 2026 и 2027 годах — отчасти из-за задержки в системе торговли выбросами Европейского союза.

Прогноз впервые включит 2028 год, с ожиданием инфляции около 2%. Это подтвердит позицию регуляторов, позволяющую игнорировать мелкие отклонения от цели в переходный период.

Президент, вероятно, повторит, что ЕЦБ не фиксируется на конкретном пути ставок и будет определять политику по мере поступления данных на каждом заседании.

Некоторые экономисты ждут комментариев о недавних сдвигах на рынках, эквивалентных повышению на 25 базисных пунктов.

Вопрос для ЕЦБ заключается в том, насколько такое ужесточение соответствует перспективам, и если в пресс-конференции не будет нюансов, это может потребовать переоценки реакции банка.

Президент также может ответить на вопросы о двухлетней реформе исполнительного совета, начавшейся на прошлой неделе, когда министры финансов еврозоны запустили процесс поиска преемника заместителя.

Финляндия и Латвия выдвинут своих глав центральных банков, Хорватия поддержит своего губернатора, а бывший губернатор и министр финансов Португалии также может стать кандидатом.

Президент годами отстаивает необходимость адекватного представительства женщин в руководстве ЕЦБ.

Ее собственный срок истекает в октябре 2027 года, и обсуждения преемников уже набирают обороты. Среди возможных — бывший глава центрального банка Нидерландов, глава Банка международных расчетов и президент Бундесбанка.

На вопрос о целесообразности немецкого лидера и о возможной кандидатуре члена совета, она отметила готовность рассмотреть предложение.