Германия планирует запуск 20-летних облигаций для расширения рынка долга после опыта американских эмитентов

Германия объявила о планах по выпуску 20-летних облигаций, относящихся к нишевой категории сроков погашения, которые ранее получили неоднозначный отклик после их возобновления Министерством финансов США.

Первый выпуск таких облигаций запланирован на 2026 год, сообщил Таммо Диемер, со-директор германского агентства по финансам. Основная цель заключается в росте объемов продаж за счет диверсификации предложений по долгу на фоне ослабления жестких фискальных ограничений в начале текущего года.

Правительство под руководством канцлера Фридриха Мерца увеличивает объемы заимствований для стимулирования крупнейшей экономики Европы, которая сталкивается с вызовами роста после пандемии. Значительная доля привлеченных средств будет направлена в фонд инфраструктурных проектов на сумму 500 млрд евро (586 млрд долларов) и на нужды вооруженных сил в течение следующего десятилетия.

Соединенные Штаты испытали сложности с привлечением стабильных покупателей при возобновлении выпуска 20-летних облигаций пять лет назад, в частности, из-за слабого аукциона в мае, который спровоцировал более широкую волну продаж. Стив Мнучин, занимавший пост министра финансов во время первого срока президента Дональда Трампа и инициировавший этот шаг, впоследствии отметил, что такая мера оказалась затратной для налогоплательщиков.

Агентство Диемера уже ввело в оборот облигации с семилетним сроком, и теперь наблюдается увеличение интереса к 20-летнему долгу, особенно в свете ожидаемой реформы пенсионной системы Нидерландов, которая может снизить спрос на бумаги с длительным сроком обращения. Другие европейские эмитенты, такие как Австрия и сами Нидерланды, рассматривают возможность смещения акцента на более короткие сроки в ответ на сдвиги в рыночном спросе.

По словам Диемера, озвученным на пресс-конференции во Франкфурте, сегмент 20-летних облигаций демонстрирует положительную динамику, а тенденции среди нидерландских пенсионных фондов соответствуют выбранной стратегии.

Интерес к этому сроку погашения в США постепенно растет: в июле доходность 20-летних казначейских облигаций опустилась ниже уровня 30-летних, завершив инверсию кривой доходности, наблюдавшуюся с 2021 года. В то же время глобально бумаги с длительными сроками показывают слабые результаты.

В текущем году премия доходности 30-летних немецких облигаций по отношению к 10-летним нотам увеличилась более чем на 40 базисных пунктов. Как отметил Сайрил Ренья, специалист по ставкам в Natixis в Париже, агентство по финансам Германии преследует четкую задачу по сокращению средней продолжительности своего долга.

Диемер сообщил, что после запуска средневзвешенный срок обращения государственного долга Германии снизится до 7,7 года в 2026 году с текущих 7,8 года.

Опыт коллег из Вашингтона был учтен при разработке подхода к 20-летнему сегменту, чтобы лучше соответствовать текущему спросу на рынке капитала.