Рост казначейских облигаций США в ожидании данных по инфляции и перспектив монетарной политики

Казначейские облигации США демонстрируют небольшое повышение в четверг перед выходом отчёта по инфляции в стране, который с интересом будут изучать как политики, так и инвесторы в поисках сигналов относительно перспектив монетарной политики на следующий год.

Доходность 10-летних нот снизилась на два базисных пункта и составила 4,13% перед публикацией данных. Этот отчёт отличается от обычных, поскольку Бюро статистики труда не смогло собрать данные о ценах из-за правительственного шатдауна, в результате чего октябрьский отчёт был отменён.

В отсутствие сравнимых показателей за октябрь Бюро не сможет опубликовать месячные изменения индекса потребительских цен или его базового значения, исключающего продовольствие и энергоносители. Поэтому и инвесторы, и представители Федеральной резервной системы будут ориентироваться на годовые показатели для оценки динамики инфляции.

При этом сбор данных за ноябрь также был отложен из-за шатдауна, что добавляет неопределённости к этим ключевым индикаторам. Это может усложнить интерпретацию отчёта в период, когда перспективы монетарной политики ФРС остаются неясными, поскольку среди чиновников существуют значительные разногласия по поводу оптимального пути регулирования процентных ставок. По оценкам экономистов, опрошенных Bloomberg, основной показатель составит 3,1%, а базовый — 3%.

Данные выходят в день, насыщенный событиями на глобальных финансовых рынках. Решения по монетарной политике Банка Англии и Европейского центрального банка также могут повлиять на ставки в США.

Инвесторы ожидают новостей от президента США Дональда Трампа относительно кандидата на пост председателя ФРС. Трамп заявил в среду вечером, что объявит об этом в ближайшее время, и новый глава будет сторонником снижения процентных ставок.

На прошлой неделе ФРС снизила ставки в третий раз за год, несмотря на три голоса против — два от региональных глав, предпочитавших сохранение ставок без изменений, и один от губернатора Стивена Мирана, выступившего за более значительное снижение на полпункта. Шесть политиков также представили прогнозы ставок, указывающие на их несогласие с последним решением.

Такая ситуация создаёт неопределённость для инвесторов на 2025 год. Медианный прогноз предполагает одно снижение ставки на четверть пункта в следующем году, в то время как рынки ожидают как минимум двух. В ближайшей перспективе свопы указывают на вероятность повышения ставки на четверть пункта в январе около 20%.

Недавно произошёл заметный сдвиг в оценках перспектив снижения ставок. Пятилетние облигации США торгуются относительно выгоднее по сравнению с двух- и тридцатилетними, учитывая неопределённость по темпам смягчения политики. Этот индикатор растёт семь дней подряд — самая длинная серия с марта — и увеличился более чем на восемь базисных пунктов до 94 базисных пунктов. Более высокий показатель отражает предпочтение к пятилетним бумагам.

Внимание всё больше смещается от инфляции к охлаждению рынка труда. Данные во вторник показали, что уровень безработицы в ноябре вырос до 4,6%.