Перспективы развивающихся рынков на 2026 год внушают надежду после выдающегося года инвестиций

Развивающиеся рынки готовы начать 2026 год в качестве предпочтительного актива на Уолл-стрит, где управляющие активами ожидают многолетний цикл притока инвестиций.

В этом году наблюдается значительный приток капитала в этот сектор — лучший с 2009 года по всем ценным бумагам развивающихся рынков — что указывает на растущий интерес инвесторов к направлению, которое долгое время оставалось непопулярным из-за слабых результатов. Впервые с 2017 года акции развивающихся рынков опережают американские аналоги, разрыв между доходностью их облигаций и казначейских облигаций США сократился до минимального уровня за 11 лет, а стратегии карри-трейд — предполагающие заимствование по низким ставкам для инвестиций в высокодоходные активы — принесли максимальную прибыль с 2009 года.

Интерес к сектору был очевиден на недавней инвестиционной конференции Bank of America Corp. в Лондоне. Банк собрал 300 инвесторов и провел 170 встреч, где практически не было пессимизма относительно развивающихся рынков. Руководитель отдела фиксированного дохода развивающихся рынков банка отметил, что пессимисты по отношению к этим рынкам исчезли.

Возможно, происходит более глубокий сдвиг в глобальных потоках инвестиций. Управляющие портфелями стремятся диверсифицировать активы за пределами США, привлеченные успехами развивающихся стран в снижении долговой нагрузки и контроле инфляции.

Это неожиданный поворот. До недавнего времени инвесторы избегали этого класса активов из-за слабой доходности и опасений торговых конфликтов с США. Управляющим было сложно продвигать такие инвестиции клиентам, а хедж-фонды предпочитали ставки против развивающихся рынков.

2025 год стал переломным моментом. Год назад вопрос об инвестиционной привлекательности развивающихся рынков стоял остро, но теперь он утратил актуальность.

Банки вроде JPMorgan Chase & Co. и Morgan Stanley поддерживают позитивный настрой, прогнозируя выгоды от ослабления доллара и роста инвестиций в искусственный интеллект. JPMorgan ожидает притока до 50 миллиардов долларов в фонды долговых обязательств развивающихся рынков в следующем году.

Одна из лучших идей — инвестировать в локальный долг развивающихся рынков. Ожидается небольшое повышение цен, получение дохода от карри и дальнейший рост валют развивающихся рынков.

Morgan Stanley рекомендует клиентам удерживать облигации в местной валюте и увеличивать вложения в долларовые долговые инструменты развивающихся рынков. Bank of America прогнозирует повторение двузначной доходности для твердых валютных облигаций развивающихся рынков.

Ключевым фактором может стать текущая позиционировка: несмотря на ралли, притоки инвестиций пока невелики. ETF США, ориентированные на акции развивающихся рынков, привлекли почти 31 миллиард долларов в 2025 году, по оценкам Strategas Securities. Фонды долговых обязательств развивающихся рынков собрали более 60 миллиардов долларов, согласно данным EPFR Global, собранным Bank of America, что следует за оттоком 142 миллиардов долларов за предыдущие три года. Таким образом, развивающиеся рынки остаются недостаточно представлены в глобальных портфелях.

Год ознаменовался возвращением аллокаторов активов после пяти тяжелых лет. Многие осознали переизбыток в американских акциях крупных компаний роста и решили диверсифицировать глобально.

Доля развивающихся рынков в глобальных индексах акций и облигаций растет. Акции добавили более одного процентного пункта веса по сравнению с развитыми рынками, приблизившись к 13% в индексе Bloomberg World Large & Mid Cap, а долг развивающихся рынков также увеличил долю в индексе Bloomberg Global Aggregate Total Return.

Инвесторы наконец-то возобновляют интерес к развивающимся рынкам, и есть потенциал для значительного увеличения веса в портфелях.

Текущий подъем может маскировать уязвимости. Китай, находящийся в дефляционном цикле, может создать проблемы, экспортируя избыточные мощности в другие развивающиеся страны и давя на местные отрасли.

Наибольший вызов — доллар. Его падение на 8% в этом году поддержало активы развивающихся рынков, но многие ожидают反弹, если Федеральная резервная система снизит ставки меньше ожидаемого. Стратеги Citigroup рекомендуют выбирать активы развивающихся рынков, устойчивые к возможному укреплению доллара.

Несмотря на это, банк ожидает 5% общей доходности от облигаций развивающихся рынков в следующем году. Руководитель фиксированного дохода JPMorgan Asset Management сохраняет оптимизм по отношению к долгам развивающихся рынков, ожидая, что высокие реальные доходности продолжат привлекать инвесторов даже при сильном долларе.

Пока капитал поступает: фонды долговых обязательств развивающихся рынков привлекли 4 миллиарда долларов за неделю до 17 декабря — максимальный недельный приток с июля. Если развивающиеся рынки выдержат колебания доллара и политики Федеральной резервной системы, осторожные инвесторы могут убедиться в структурном перераспределении активов.

Эта неопределенность открывает окно возможностей для входа в рынок. Когда вера станет всеобщей, может быть поздно.